2024年的全球快递业上演了一场冰与火的博弈。一边是东南亚、中东等新兴市场电商渗透率提升带来的增量红利，另一边是国内市场快递与包裹服务品牌集中度CR8指数突破84%的存量厮杀。

在这个背景下，极兔速递最新发布的2024年报，成为观察行业转型的绝佳样本。财报显示，极兔速递实现净利润1.14亿美元，较2023年的亏损11.56亿美元大幅好转，这是极兔自成立以来的首次实现全面盈利。

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这份成绩单的背后，折射出快递行业从“规模优先”向“盈利导向”的范式转换。当顺丰、中通等巨头以“价格换份额”时，极兔通过精细化成本管控与新兴市场差异化布局，完成了阶段性蜕变。

东南亚市场“狂飙”，国内业务稳健增长

2024年的极兔速递交出了一份亮眼的成绩单。财报数据显示，极兔速递在2024年营收突破百亿美元大关，达到102.59亿美元，同比增长15.9%。这一增长主要得益于电商渗透率的持续提升，以及公司积极开拓非电商平台客户。

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在各项业务收入中，快递服务收入表现格外突出，达到99.80亿美元，同比增长23.4%。这主要源于为客户提供的快递业务量增长，进而带动相关服务收入的增长。

具体而言，2024年极兔速递处理的包裹量高达246.5亿件，同比增长31.0%，日均包裹量为6730万件，同比增长30.7%，增速远超行业平均水平。

从市场区域划分来看，2024年东南亚市场包裹量达到45.63亿件，同比增长40.8%。尤其是在2024年第四季度，极兔在东南亚实现包裹量14亿件，同比增长62.5%，这一成绩远超市场对行业包裹量的预期。

新市场方面，极兔紧紧抓住电商市场的增长红利，包裹量同比增长约22.1%，达到2.8亿件。这一成绩的取得得益于公司持续在当地加大投入建设，不断完善快递网络和揽派能力。

同时，极兔与Shein、Temu、TikTok等国际化跨境电商保持紧密合作，还深化了与当地本土电商平台（如中东的Noon、沙特的Salla等）的合作，在一定程度上抵消了新市场政策变化对跨境电商带来的不利影响。

中国市场业务更是表现出色，跑赢行业。财报数据显示，中国市场全年业务量达198亿件，增速为29.1%，日均5400万单，对应全年收入达到63.9亿美元，同比增长约22.2%。

随着业务量的增长，以及与现有电商平台合作的不断深化，极兔的服务质量和品牌形象得以提升，整体获客能力也随之增强，其在国内的市场占有率相应提升至11.3%。

极兔在2024年中国市场收入达到63.9亿美元，同比增长约22.2%，并且由于单票成本显著下降，报告期内公司在中国的单票成本下降约11.8%至0.30美元。

值得关注的是，在盈利方面，2024年极兔净利润为1.14亿美元，而2023年为亏损11.56亿美元。经调整EBITDA在2024年达到7.78亿美元，同比增长430.5%；毛利同比大幅增长128.0%，达到10.782亿美元。

整体来看，2024年极兔速递的全球业务实现了跨越式发展。区域市场表现亮眼，全年利润扭亏为盈。这一系列增长背后，极兔成功将规模效应转化为可持续盈利能力，为其未来高质量发展奠定基础。

收入首破百亿、净利扭亏为盈的三大战略密码

面对全球电商渗透率提升与政策环境变化的双重背景，极兔的成功密码不仅体现在亮眼的数据增长中，更隐藏在以下战略选择里。

从深耕东南亚高增长市场到中国市场的精细化运营，从自动化技术投入降低单票成本，再到把握社交电商风口实现快递进村。这一系列精准布局，正是极兔突破红海竞争、重塑行业格局的关键。

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深耕东南亚市场，远离中国红海竞争

极兔速递迅速成长为东南亚和中国快递巨头，与其开创的区域代理模式密不可分。在该代理模式下，极兔总部负责制定每个市场的整体经营策略和执行计划，区域代理负责管理揽派件和服务站，有效降低了物流网络的扩展成本，并同步提升运营的灵活度。

通过自建转运中心（新增16套自动化设备），以及提升干线车辆自有化程度（东南亚自有车辆占比达48%），极兔成功发挥出规模效应。

截至2024年底，极兔在全球共计拥有约19100个网点、238个转运中心、超11900辆干线车辆、超过6600辆自有干线车辆。

长期投入自动化，探索AI提升运营效率

与此同时，极兔还在不断加大在各地自动化设备方面的投入。截至2024年底，在东南亚、中国及新市场的转运中心分别配备了51套、226套及2套自动化分拣设备，相较于2023年，分别新增了16套、27套及2套。

目前，极兔为网点提供动态数字地图（AOI）功能，对区域地址进行动态整合，以此实现揽派路径优化、异常情况识别，以及件量与客户分析等，助力提升网点的揽派效率。

同时，公司已开发出智能规划工具，该工具能够综合包裹量、时效、车数、车型等核心信息。目前，它率先为中国的网点人员规划出距离最短、成本最优的派送路线，未来将逐步向其他国家推广。

快递进村，成功抓住社交电商增长机遇

自2020年进入中国市场以来，极兔速递持续大力投入网络建设。目前，已在全国布局83个转运中心，拥有7100辆干线车辆，服务范围覆盖国内99%的县区级城市，为包裹量和业务量的提升筑牢了坚实基础。

在强化基础设施的同时，极兔积极推进“快递进村”战略，致力于提高农村地区的快递运营效率。截至目前，极兔的快递网络已覆盖超过23万个行政村。这种广泛的网络布局，不仅为农村消费者提供了便捷的快递服务，也为农产品上行提供了有力的物流支撑。

可见，在“区域深耕+技术降本+生态协同”三重引擎的推动下，极兔在全球电商物流的红海中开辟出了一条专属于自己的差异化增长路径。

高增长叙事能否打破“低预期魔咒”？

只是，这条差异化路径打底能够打开多大的想象空间，又有多强的增长后劲，能否将2024年股价跌超60%的极兔拉回巅峰，还需多方考证。

国内市场方面，快递行业CR8指数已经达到84.0%，市场集中度进一步提升，中小玩家加速出清。极兔在中国市场的市占率为11.3%，暂未进入第一梯队。

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面对顺丰、中通、圆通等头部企业的规模化优势，极兔需巩固与拼多多、抖音电商的合作关系，利用其社交电商流量优势获取增量订单。同时，需规避过度依赖单一平台的风险，探索与菜鸟网络的互补合作，以增强抗风险能力。

东南亚市场方面，本土竞争对手Ninja Van等也在加速融资，印尼、越南等市场可能重演中国式价格战。而国际化也势必成为头部企业必选项，顺丰、菜鸟等均在港股集结，争夺境外物流市场红利的大战一触即发。

在此背景下，极兔需在“价格竞争力”与“服务差异化”间找到平衡。例如，通过动态数字地图（AOI）优化末端揽派效率，并拓展冷链、跨境退货等高附加值业务，对冲电商件毛利下滑压力。

新市场方面，拉美政策波动（如巴西关税上调至20%）、中东“最后一公里”配送成本高企（平均成本为每票 10-15 美元），极兔需加大本地团队授权（如泰国本土员工占比超90%），避免“总部集权”导致决策滞后。

而本土化竞争上，墨西哥本土物流商Estafeta市占率较高，极兔需通过“价格补贴+差异化服务”切入，但可能陷入“烧钱换市场”困局。

最终，极兔能否在复制东南亚市场的“代理模式+本地化运营”成功经验，将成为第二增长曲线的关键，否则将可能陷入“规模不经济”的陷阱。

总的来说，极兔速递的2024年财报，印证了“差异化市场选择+技术驱动降本”战略的有效性。但面对东南亚竞争升级、新市场投入周期、中国价格战潜在复燃等挑战，其2025年的增长质量势必将面临一定考验。若能持续巩固成本优势并实现新市场突破，极兔有望真正跻身全球物流巨头行列。

作者：桑榆

来源：港股研究社