作者丨张飞涛

实习生丨刘宇

出品丨鳌头财经

港股上市近9年，天津银行（01578.HK）在港股市场表现如何？

1月21日，天津银行收盘价1.73港元/股，市值约105亿港元。2016年3月30日，上市首日，天津银行的市值约为445亿港元。近9年沉浮，天津银行的市值缩水约76%。

从2015年开始，天津银行执着于通过IPO登陆A股市场，但至今仍未走出上市辅导期。

天津银行的盈利能力长期处于修复状态。2023年，该行实现的归母净利润37.60亿元，远不及2015年的49.16亿元。

近期，外商独资消金公司捷信消金重组，天津银行出资5亿元入股，获取10%的股权。

A股IPO遥遥无期，经营业绩增长乏力，天津银行入股捷信消金能找到新的增长动能？

业绩波动难回到9年前

港股上市9年，天津银行的盈利能力一直未能回到上市之前。

根据官网，天津银行前身为城市信用社，1996年11月，在65家城市信用合作社及2家联社营业部的基础上组建为“天津城市合作银行”，1998年更名为“天津市商业银行”，2007年更名为“天津银行”并开始实施跨区域经营，先后在北京、上海、河北、山东、四川等省市设立分支机构。截至2023年末，在全国范围内设有包括1家营业部、7家一级分行、6家二级分行及6家中心支行在内的共计218家营业机构。

此外，天津银行还发起设立了天银金融租赁股份有限公司、天津市蓟州村镇银行，并在宁夏和新疆自治区发起设立了7家津汇系村镇银行。同时，该行与全球80多个国家和地区近850多家境内外银行及其分支机构建立代理行关系。

从官网披露的信息看，天津银行扩张稳健。不过，与同行来看，该行的资产规模并不突出。

截至2024年9月末，天津银行的总资产为9083.81亿元。同期，北京银行、上海银行总资产分别为4.03万亿元、3.23万亿元。

当然，天津银行的资产规模超过了重庆银行，上述同期，后者总资产为8241.44亿元。

2016年3月30日，天津银行成功登陆港股市场，成为国内第8家在香港联交所挂牌的城商行，也是天津首家登陆香港资本市场的金融企业，其IPO募资近80亿港元。

然而，上市之后，天津银行的经营业绩整体表现欠佳。

2016年至2018年，天津银行的营业收入分别为117.51亿元、101.43亿元、121.38亿元，出现波动，与2015年的118.70亿元相比，并无明显增长。2019 年至2021年，其营业收入分别为170.54亿元、171.97亿元、176.94亿元，较2016年至2018年增长明显。但紧接着的2022年，营业收入下降至157.59亿元，2023年回升至164.56亿元，仍然不及2019年至2021年的营业收入水平。总体而言，上市后营业收入呈现抛物线式波动。

与营业收入相比，天津银行的归母净利润表现明显逊色。2016年至2018年，该行的归母净利润分别为45.22亿元、39.16亿元、41.81亿元，同比变动-8.02%、-13.39%、6.43%。2019年至2021年的归母净利润分别为45.48亿元、43.08亿元、31.94亿元，同比变动8.77%、-5.29%、-25.80%。2022年、2023年的归母净利润分别为35.83亿元、37.42亿元，均未达到40亿元。

上市之前的2015年，天津银行的归母净利润为49.16亿元。对比发现，港股上市之后，天津银行的归母净利润均不及上市之前。

2024年前三季度，天津银行的营业收入为128.77亿元，同比增长1.73%；归母净利润33.37亿元，同比增长0.24%，增长明显乏力，预计全年归母净利润无法超过2015年。

值得一提的是，天津银行的归母净利润还被重庆银行超越。

2015年，重庆银行的归母净利润为31.70亿元，明显低于天津银行。经过不间断增长，2020年达到44.24亿元，首次超过天津银行，2021年至2023年的归母净利润持续增长，均超过天津银行。2024年前三季度，归母净利润44.28亿元，比天津银行多10.91亿元。

资产规模明显高于重庆银行，归母净利润却被超越，天津银行掉队了。

入局捷信消金恐难如愿

进军消费金融领域，天津银行寻求新的增长动能。

近期，捷信消金重组的消息备受市场关注。

官网显示，捷信消金成立于2010年底，由欧洲捷信集团在华成立的消费金融公司。捷信消金是当时银监会批准设立的首批4家试点消金公司之一，也是国内首家外商独资的消金公司。

在大众创业、万众创新兴起之时，消费金融行业高速发展，捷信消金得以高速成长。

资产规模显示，2014年底，捷信消金总资产为22.04亿元，2015年底增长至156.35亿元，2016年底至2018年底分别为470.29亿元、878.88亿元、990.75亿元，2019年，总资产达到1045.36亿元，首次突破千亿元，领跑消金行业。

捷信消金的经营业绩也快速增长。2014年，其归母净利润750.82万元，2015年为0.33亿元，2016年至2018年分别为9.31亿元、10.22亿元、13.96亿元。

高光之时的捷信消金踏上了赴港IPO上市征程。然而，市场风云突变，捷信消金IPO上市愿望落空，而且，公司业绩一落千丈。

有两件事是捷信消金遭遇滑铁卢的主要因素。第一，消费金融牌照增至31张，再加上市场需求变化，市场竞争日趋激烈；第二，2021年，捷信消金母公司中东欧投资金融集团（PPF集团）创始人彼得·凯尔纳骤然离世，对捷信消金产生了影响。2023年，公司亏损31.99亿元，深陷经营困境。

2024年，捷信消金重组，京东集团揭榜，网银在线、中化旗下外贸信托、天津经开国资、捷信集团以及天津银行参与重组，天津银行出资5亿元，获得捷信消金10%的股份。

天津银行为何要入股捷信消金？从国内31家消金公司股东来看，大部分公司有银行背景，一半属于“银行系”消金公司，包括建信消金、北银消金、兴业消金、锦程消金等，大股东均为银行。

银行入股消金公司，对于区域性银行而言，可以借助消金公司将消费金融业务经营范围扩大到全国。对大型商业银行而言，银行与消金公司在个人消费贷款、信用卡等业务方面形成互补，拓宽客户来源、提高收入。

从天津银行所持金融牌照来看，该行持有金融租赁牌照，入股捷信消金将新增一张消金牌照。

近年来，天津银行积极推进零售业务和普惠金融客群拓展，拿下消金牌照，将有助力其零售业务拓展。

天津银行亦在公告中称，投资捷信消金，有利于拓展普惠金融客群，增强普惠金融发展能力，在新发展格局中与其他投资者相互促进、协同发展，推进专业化市场化运营、创新金融产品以及提升盈利能力等。

不过，市场人士认为，天津银行对于入股捷信消金过于乐观、消金公司风光时代已经一去不复返，市场竞争日趋激烈，行业经营整体承压。2024年上半年，头部公司括招联消金、马上消金、兴业消金归母净利润均明显下降，中银消金还出现了亏损。

试图借入股从巅峰跌落的捷信消金寻求新的增长动能，天津银行恐难如愿。

A股IPO走不出辅导期

港股上市以来，不仅仅是经营业绩欠佳，天津银行的估值也偏低。

港股上市首日，天津银行的发行价为7.39港元/股，今年1月21日，其股价仅为1.73港元/股，区间跌幅约为76%。对应的市值，从上市首日的445亿港元缩水至105亿港元，减少约340亿港元。

天津银行市值105亿港元，仅约为重庆银行的一半。

天津银行一直梦想着通过IPO登陆A股市场。2015年，天津银行启动A股IPO，由中银国际证券、中信证券担任上市辅导机构。

10年过去了，天津银行的IPO仍然遥遥无期。2024年10月，上述两家券商更新了天津银行IPO辅导工作的最新进展报告，强调“目前天津银行的公司治理能够有效运行”，但也透露其“尚未申请及取得部分外部批复”。

也就是说，时过10年，天津银行的上市辅导尚未完成，仍然处于辅导期。

天津银行A股IPO不顺，除了IPO市场环境等外部因素影响外，内因也是关键性因素。

天津银行曾发生几件震惊市场事件，引发市场对其内控治理的高度关注。

据民主与法制报报道，2013年至2017年，天津银行天宝支行4亿元存款“神秘失踪”引发社会广泛关注。天津桑梓地实业、天津智川投资等多家企业称，其在该支行账户内存款莫名减少或消失，遂起诉天津银行，经历了马拉松式诉讼。后来，这一案件以两名涉嫌对天津银行进行金融凭证诈骗的人员被抓获归案才了结。

2017年，天津银行还发生一起轰动事件。据经济观察报报道，2017年7月，山东省济南市中级人民法院开庭审理一起高达23亿元的金融诈骗案。2014年，4名行骗人员进入天津银行济南分行VIP室冒充工作人员，伪造了足以乱真的全套公章印鉴，仿冒巨额存单、蒙骗存款单位。虽然20亿元的诈骗被识破，但有另外3亿元的诈骗案顺利得手。实施诈骗者中，有银行的资金掮客。

当时，有人质疑，为何两次案发地均为天津银行济南分行，说明该行在管理上存在重大漏洞。

近几年，天津银行因为经营违规而频频被罚。如在2022年，天津银行及其分支机构累计被罚超千万元。当年7月，天津银行上海分行及其分支机构因向资本金不足的房地产项目提供固定资产贷款、固定资产贷款资金未按规定进行支付管理与控制、以贷收费、质价不符、转嫁成本等9项违规行为，被罚款710万元。当年10月，天津银行济南分行因金融统计指标数据错报、违反账户管理规定、违反流通人民币管理规定等8项违规行为被罚款189.40万元。

在资产质量方面，2024年三季度末，天津银行不良贷款率1.60%，较中期上升0.06个百分点。

经营业绩增长乏力，入局捷信消金突围待考，未来的天津银行，仍将面临诸多挑战。