在买了股票的股东眼里,拼多多一夜之间变成了 “ 亏多多 ”。

8 月 26 日晚,拼多多发布了二季度业绩,财报发布后股价应声大跌,收跌 28.5% 。

这个跌幅是什么概念呢?

开盘前拼多多的市值有约 1942 亿美元,与收盘时的 1389 亿美元市值相差 553 亿美元。而同样在美股上市的电商公司京东,总市值也不过 378 亿美元,这一跌,相当于一晚上跌没了大概 1.5 个京东。

二季度,拼多多的收入增长有 86%,利润增长有 144%,这样的数据,跟动不动就是个位数增长甚至是没有增长的电商同行们相比,怎么看都不算差,那为什么股东们会抛售造成股价闪崩呢?

或许,跟管理层在财报会中的极度保守、主动降低预期有关。

拼多多董事长、联席 CEO 陈磊表示,“ 尽管过去几个季度我们取得了坚实的进展,但我们也看到未来仍面临许多挑战。我们致力于向高质量发展转型,培育可持续的生态系统。我们将大力投资平台的信任和安全,支持优质商家,并不断改善商家生态系统。我们准备接受短期牺牲和潜在的盈利能力下降。从长期来看,盈利能力的下降是不可避免的。”

那么,什么叫短期牺牲呢?

陈磊表示:“ 供给侧,我们将投入大量资源,支持愿意创新、提升品质的优质商家,并大幅降低商家交易手续费,首年的目标是 100 亿,为商家参与高质量发展提供明确的激励。”

行动上,最近拼多多已先后向商家推出资源位技术服务费、推广软件服务费可退权益。以技术服务费为例,用户在活动期间取消、退款的订单,以及确认收货后的退款订单,商家均可享受上述服务费退返权益。( 之前是不退的 )

这 100 亿的手续费减免,对于拼多多一年 4-5 千亿的收入( 2024 年前瞻收入)来说,并不算高。但,100 亿只是首年目标,人们很难判断管理层口中 “ 短期牺牲 ” 的时间跨度到底是多少、力度到底有多大,次年会不会还有这 100 亿?次年会不会加码到 200 亿甚至更高?阿里、京东、抖音会如何应对,应对带来的竞争是否会进一步加剧投入的量级加长时间的跨度?

这些问题的答案,谁也不知道,你是股东,你也会心慌。

短期牺牲,一般是为了刺激未来的增长,那么为什么要在商家端也来个 “ 百亿补贴 ” 刺激增长呢?因为客观上,拼多多的增速放缓了。

拼多多财务副总裁刘珺则说,“ 上个季度,我们的收入增长率环比放缓。展望未来,由于竞争加剧和外部挑战,收入增长将不可避免地面临压力。随着我们继续坚定投资,盈利能力也可能受到影响。”

从环比来看,二季度有 618,通常是电商旺季,而本季度拼多多营收环比只增长 11.8% 。拆分来看,拼多多的收入主要分为在线营销服务和其他服务( 广告 )、交易服务( 佣金 )两个部分。在线营销服务环比增长了 16%,交易服务环比增长了 8%,都出现增速放缓。

此外,对于全球业务( Temu ),管理层提到,“ 在过去几个季度中,我们注意到外部环境的快速变化,这带来了更大的不确定性。我们的运营也越来越多地受到非商业因素的影响。”

这里面,有很多客观上不是拼多多自己能解决的问题。

比如小包裹免税政策的问题。美国关税法( Tariff Act )中将 “ 最低限度关税门槛 ”( De Minimis Provision,可理解为最低起征点 )设定为 800 美元。也就是说,价值低于 800 美元的商品无需缴纳税费即可入境美国。

这个政策,给 TEMU、SHEIN、Wish 等跨境电商公司带来了极大的便利,因为作为零售商,它们给个人用户的产品都是单独的包裹,并且包裹价值很难超过 800 美元。

而现在,美国在考虑对中国公司取消豁免最低限度关税门槛,一旦此事成真,对一众出海电商公司都会造成比较大的影响。

与国内同行相比不同的是,拼多多最明显的第二增长曲线就是出海,而诸如阿里等公司虽然也把出海当做增长点,但也仍有云计算、物流业务等其他增长点,相对更有韧性。

所以,潜在的増速放缓忧虑开始显现,对股东来讲也是一件心慌的事儿。

最后,在股东回报方面,拼多多董事长、联席 CEO 陈磊表示,“ 现在不是回购股票或分红的合适时机。而且在未来可预见的几年里,我们也没有看到这样的需要。”

这话说的很直白了,未来几年大家不仅要一起短期牺牲,公司也不会有回购和分红,主打一个陪伴。

从公司经营角度来讲,这无可厚非,留着钱谋求更大的发展,没什么问题,只是一种选择罢了。

但从股东视角来看,这事儿就没那么好受了。

在二级市场上,很多人和资本都是过来赚一票就走的,现在公司面临着如此多的不确定性,是少有耐心的人和资本能长情陪伴的。

跌的这些市值,就是分手的代价了。

特此声明
本文为正观号作者或机构在正观新闻上传并发布,仅代表该作者或机构观点,不代表正观新闻的观点和立场,正观新闻仅提供信息发布平台。
分享至

还没有评论,快来抢沙发吧!