来源｜健康之声

编辑｜塔尔·小康A

曾被誉为“中药现代化第一股”的云南白药，正站在多重风口浪尖：主业增长乏力，高管集中“塌方式”离职，核心品牌陷入投诉风波，转型之路布满荆棘。

主营业务增长乏力，新兴板块贡献有限。云南白药2024年财报显示，公司全年实现营业收入超400亿元，但增长陷入停滞。作为营收支柱的医药商业板块，所属云南省医药有限公司2024年实现收入246.07亿元，同比增长仅0.5%，毛利率却仅6.21%。占比超过六成的销售规模，贡献利润却不足13%，“大体量、低利润”成为其盈利短板。

与此同时，被寄予厚望的健康品与器械业务增长也乏善可陈。2024年，滋补保健品与医疗器械两大新兴业务收入合计不到6亿元，仅占总营收1.5%，对整体增长贡献微弱。

尽管公司在推进“数智云药”等产业互联网平台，但年交易额仅为1亿元，与医药商业采购体量相比仍属初步尝试。

高管集体“塌方”，权力中心动荡

云南白药的管理层变动更令市场侧目。曾主导公司现代化转型、打造“白药牙膏”与“养元青”品牌的原董事长王明辉，于2024年3月突然辞任。随即，其核心班底——原销售负责人王锦、原COO尹品耀、人力资源官余娟、副总裁杨昌红等先后请辞，并于2025年被曝出“集体接受调查”，引发“窝案”质疑。

据《经济观察报》报道，上述多名高管与王明辉在云南白药共事超过20年，曾共掌销售、财务、人事等核心权力。此轮调查不仅打击了公司士气，也令其治理结构、风险管控能力遭到外界质疑。

投诉频发，品牌信任遭遇考验。除了高层风波，云南白药旗下健康品品牌近期也陷入消费者投诉泥潭。据12315投诉平台数据显示，仅2024年10月至2025年4月，就有8起投诉集中指向“云南白药集团上海健康产品有限公司”，涉及虚假广告、商品数量不足、拒不履约、产品质量异常等问题，集中爆发在“云南白药牙膏”和“养元青洗护产品”线上销售渠道。

尤其在拼多多等平台，有用户在黑猫投诉发起申诉，称购买云南白药牙膏后“刷完牙口腔干涩”，怀疑为假货，且商家拒绝提供工商执照。虽然最终部分投诉达成调解，但连串的服务问题正在侵蚀云南白药的品牌信任基础。

投资策略频遭质疑，外延增长存挑战

回顾过往发展，云南白药曾因巨额炒股导致财务风险，又在收购万隆控股集团后遭遇财报不畅、资源整合困境。当前，公司再次寄望通过投资拓展实现业绩突破，但行业人士指出：“云南白药正陷入‘外延依赖’的增长逻辑，尚未解决自身板块结构性失衡的问题。”

目前，云南白药虽然整体盈利能力尚存——2024年前三季度实现归母净利润43.27亿元，同比增长4.93%，但这一增长多来自费用压缩。数据显示，公司2024年销售费用与管理费用分别同比下降2.26%和1.98%，释放了短期利润空间，却难以支撑长期发展。

时间换空间，转型仍需信任修复

云南白药正处在“老品牌焕新”的关键期，一方面要解决结构性盈利瓶颈，另一方面又面临信任重建的双重挑战。更严峻的是，消费端对中药健康品的认知与信任，往往比销售数据更脆弱。

从“白药牙膏”到“养元青”，云南白药曾多次成功转型。今日的迷雾，或许只是老树新芽的必经之路。但唯有直面管理震荡、规范经营行为、重建渠道透明度，云南白药才能真正走出“高光背后的阴影”。