原标题： 葵花药业主打产品疗效引争议，2024业绩预告让市场震惊

来源丨九个财经

撰文丨九裘

编辑｜邹猫

2025年初，葵花药业（002737.SZ）发布的2024年度业绩预告让市场震惊。净利润大幅下滑41.03%-60.68%，第四季度甚至可能出现亏损，彻底打破了公司多年稳健增长的神话。曾被誉为“中国儿童用药第一品牌”的葵花药业，如今却陷入业绩衰退、行业政策冲击、管理层动荡的多重困境，导致股价自2024年6月高点以来暴跌近40%，投资者信心跌至冰点。

业绩大变脸，利润暴跌60%1月17日晚间，葵花药业发布2024年业绩预告：归母净利润预计为4.4亿元-6.6亿元，同比大幅下降41.03%-60.68%。扣非净利润预计为3.2亿元-5.5亿元，同比下降45.19%-68.11%。第四季度净利润仅为-1.47亿元至0.73亿元，相比2023年同期的2.68亿元，几乎断崖式下跌。这一业绩崩盘让市场措手不及，尤其是第四季度可能出现上市以来首次亏损，暴露出公司盈利模式的严重问题。业绩为何暴跌？葵花药业解释称，2023年疫情后呼吸类药品需求暴涨，导致2024年销量回归常态。但这一理由并不能完全解释全年30%以上的营收下滑，毕竟同行华润三九的感冒药品仍保持增长，说明葵花药业可能在产品竞争力和市场份额上失去了优势。2024年，中药材价格经历剧烈波动，多种关键药材价格一度翻倍。白术、猫爪草、款冬花、白芍等主要中药材仍处于高位，导致葵花药业成本上升，毛利率承压。2024年前三季度，葵花药业的经营性现金流为-3.99亿元，同比暴跌203.01%。这一数据意味着公司不仅盈利能力下降，连基本的资金周转都出现了问题，进一步加剧了市场对其财务健康状况的担忧。中药行业迎来寒冬，OTC药品不再是“避风港”长期以来，中成药行业相较于化学药、创新药，因不受医保控费和集采政策影响，被投资者视为“医药行业的避风港”。但这一优势在2024年彻底被打破。过去，中成药集采主要针对医院端处方药，OTC药品（非处方药）相对安全。然而，2024年9月，安徽省首次将OTC中成药纳入集采，包括小儿肺热咳喘颗粒、感冒灵、双黄连等35个品种。葵花药业的明星产品“小儿肺热咳喘颗粒”赫然在列。尽管公司回应称“OTC渠道占比较大，影响有限”，但市场并不买账。安徽模式具有全国示范效应，未来更多省份可能跟进，从而大幅压低OTC药品价格，直接侵蚀葵花药业的利润空间。2024年5月，国家医保局启动“比价政策”，要求线上平台药价作为基准，以打击药房虚高定价。这一政策直接打击了OTC药品在零售端的溢价空间，导致药房利润压缩，进而传导至上游药企，使葵花药业的销售渠道受到冲击。葵花药业的OTC药品面临越来越激烈的市场竞争。华润三九、太极集团、云南白药等巨头纷纷加大OTC布局，使得市场竞争日趋白热化。在价格战压力下，葵花药业缺乏新的爆款产品，难以维持竞争力，导致市场份额逐步被蚕食。管理层动荡不安，加剧市场不信任除了行业政策变化，葵花药业的管理层频繁变动，也让市场信心严重受损。葵花药业创始人关彦斌因“杀妻案”入狱，让公司一度陷入治理危机。此后，两位女儿关玉秀、关一接管公司，但股权高度分散，家族企业治理结构复杂，权力争斗风险始终存在。2024年6月，原监事会主席兰芬、独立董事施先旺、贾士红、林瑞超等高层相继离职。2024年10月，副总经理李金明（负责内部审计）因退休辞职，副总经理朱晓南仅任职3个月便辞职。频繁的人事变动，让市场对葵花药业的财务合规性、战略执行能力产生质疑，进一步加剧了投资者的担忧。小儿智力糖浆疗效争议，或引发监管风暴2024年底，葵花药业主打产品“小儿智力糖浆”因疗效争议成为舆论热点：一些家长反映该药物对儿童多动症效果不明显，甚至可能存在夸大宣传的嫌疑。专家表示，目前全球范围内对中药治疗儿童多动症的循证医学证据仍然不足。作为市场占有率超70%的儿童药明星产品，小儿智力糖浆的争议可能引发更严格的监管审查，影响其未来销售表现。股价大跌，市场信心崩溃受业绩暴跌、政策压力、管理层动荡、产品争议等多重因素影响，葵花药业股价自2024年6月高点以来暴跌近40%，市值从高峰期的200亿元缩水至115亿元。二级市场表现：最近4个季度，营收连续负增长，从-14%扩大至-63%。净利润连续下滑，第四季度可能出现上市以来首次亏损。市场对葵花药业的预期从成长股转向衰退股，短期内难以看到企稳回升的迹象。如果葵花药业无法迅速改革、找到新的增长点，它很可能陷入持续衰退，最终被市场边缘化。