作者：江瀚

在中国乳制品市场上，蒙牛可以说是有名的头部企业，长期稳定的发展一直都是知名的白马股，然而就在最近蒙牛却被曝出去年净利出现了断崖式的下滑，让人不禁想问这乳业巨头到底是怎么回事？

一、蒙牛去年净利断崖式下滑？

据新浪财经的报道，蒙牛发布盈利预警，预期2024年归母净利润0.5亿元至2.5亿元，2023年同期为48.09亿元，同比减少了99%-95%。 2024年国内乳制品市场需求低迷，消费不景气，加上上游供过于求，导致原奶价格持续处在低位，行业内公司均受到冲击。

据蒙牛披露，得益于原奶价格下行，以及各种提质增效措施，2024年毛利率及经营利润率同比在明显提升，但是值得注意的是，公司总收入出现了下降。

从2022年起蒙牛收入增速就开始显著放缓，2024年为近年来首次转负。在2024年中期业绩发布会上，蒙牛总裁披露，上半年蒙牛主动控制发货节奏，清理渠道库存并稳价盘，对销量造成一定影响。“整个上半年，包括第三季度的市场还是比较混乱。一方面几家头部乳企面临去库存的压力，另一方面由于原奶价格下行，一些中小企业利用低成本、低价产品去抢市场。

与此同时，子公司的亏损及减值严重影响了净利润。 首先是贝拉米，公告预计2024年录得亏损，考虑其经营状况和未来市场预期，蒙牛决定对贝拉米商誉及相关无形资产进行减值拨备，预计对业绩的影响约为38亿元-40亿元。其次是现代牧业，公告披露，由于乳牛公平值变动产生的亏损加上商誉减值导致2024年净亏损，对于上市公司影响约为亏损7.9-9亿元。

二、乳业巨头蒙牛这是怎么了？

新年伊始，蒙牛利润大幅下滑的消息引发了整个市场的争议，我们到底该怎么看蒙牛当前的市场表现呢？

首先，蒙牛去年净利润的断崖式下滑，从宏观角度来看，并不令人意外。整个乳制品产业目前都面临着严峻的挑战，业绩下滑成为行业的普遍现象。这背后有多重因素在起作用。

一方面，国内乳制品市场需求低迷，消费不景气。近年来，随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，消费者对乳制品的品质和多样性要求越来越高。然而，这种需求的增长并没有带来乳制品市场的整体扩张，反而加剧了市场竞争。同时，一些新兴的健康饮品和替代品也开始挤占乳制品的市场份额。

另一方面，上游供过于求，原奶价格持续处在低位。从2021年起，原奶价格已经连续下滑了数年，累计跌幅较大。这导致乳制品企业的生产成本虽然有所降低，但由于市场需求不足，企业无法通过提高售价来转嫁成本降低带来的利好，反而可能因为价格战而进一步压缩利润空间。

其次，尽管从宏观角度来看，乳制品行业的不景气对蒙牛产生了负面影响，但蒙牛自身的业务发展也存在一些问题。

一方面，蒙牛面临着乳制品企业间白热化的竞争。在中国乳制品市场上，蒙牛与伊利、光明等品牌形成了激烈的竞争格局。各大品牌纷纷通过产品创新、渠道拓展和品牌升级等策略来争夺市场份额。然而，随着市场竞争的加剧，蒙牛的市场份额受到了一定程度的挤压。

另一方面，蒙牛在多元化扩张方面也遇到了一些挑战。为了寻求新的增长点，蒙牛近年来不断通过并购进行多元化扩张。然而，这种扩张并没有带来预期的增长效果。相反，一些并购的标的成为了影响业绩的“雷”，这一点估计是蒙牛自己也没有想到的事情。同时，大规模扩张也加剧了蒙牛的市场竞争压力。随着市场份额的扩大，蒙牛需要面对更多来自竞争对手的挑战。为了保持市场份额和品牌影响力，蒙牛需要不断加大营销投入和产品创新力度。然而，在市场需求低迷和竞争激烈的背景下，这些投入往往难以获得预期的回报。

第三，尽管当前蒙牛面临着净利润下滑等诸多困难，但从长远来看，它仍然是中国乃至全球乳制品行业中极具竞争力的企业之一。蒙牛拥有强大的品牌影响力和广泛的消费者基础，这是其最宝贵的资产之一。同时，公司始终重视技术创新和质量管理，不断推出符合市场需求的新产品，满足不同层次消费者的个性化需求。此外，面对全球化趋势，蒙牛积极开拓海外市场，加强国际合作，为未来发展奠定了坚实的基础。

因此，当前乳制品行业正处于深度调整期，市场正在重新评估行业成长逻辑，对蒙牛而言，短期阵痛实为战略纠偏的必经过程，如何渡过当前的难关这才是最关键的事情。