6月6日，美团发布2024年一季度财报，截至3月31日，公司实现营收733亿元。

其中核心本地商业分部收入546亿元，同比增长27%。此外，平台用户数和商户数双双实现加速增长，并创下历史新高，从而带动交易笔数增长。同期平台即时配送交易笔数（外卖+美团闪购订单）为54.65亿，同比增长28.1%，高于市场一致预期的52.54亿笔。

消费回暖与期内业务“性价比”供给扩充，是超出市场预期的核心因素。

在业绩电话会中，美团方面表示，平台还在探索更有条理的补贴推广方法，以便于在不同条件下更好地捕捉用户需求。而在财报中我们可以看到，性价比供给扩充直接拉升了交易频次，使得一季度交易频次的增速超过了整体用户增速。

此外，在线营销服务收入本季度增速为33.5%，继续保持高速增长，反映外部竞争日趋激烈的情况下，商家对于美团的经营深度还在持续增强。其中外卖年度广告商户数同比增长超过20%，而到店酒旅GTV同比增长超过60%。

供给侧的商家与消费侧的用户数均衡增长，是双边市场平台经济繁荣的标志，至少在美团一季报中，可以看到在外部竞争环境激烈的本地生活市场中，美团的竞争力仍然持续增强。

加码性价比

去年年末到今年年初，美团围绕到店到家业务，进行了多轮自上而下的组织架构调整，重新捋顺了业务逻辑。

一季度，核心本地商业的利润率由22%下降至17.8%。财报显示，餐饮外卖和美团闪购业务平均客单价，区别于去年同期的低基数同比水准，恢复到正常水平。

另一方面，性价比供给的增加，进一步提振了用户需求。用户规模方面，一季度，外卖业务年活跃用户增至近5亿，其中中、高频交易频次明显增加。

互联网经济的性价比策略大多逃不出三种范式，一种是针对广告营销的不确定性，将营销投入补贴化，借助平台官补撬动商家自补，直接把价格打下来，典型的如电商平台的“百补”。第二种是通过各种机制满足不同的用户群需求，例如整合购买力的拼购模式。第三种是通过产品与运营手段，例如各类商家扶持计划与供给侧资源整合。

以美团为例，在“神会员”项目上就有所体现。以每日放券的私域运营手段，美团能够释放服务商的能力，以更精准的方式，运营区域用户。这实际上是一种用户整合手段，借助定向店铺的优惠券，“打包”购买力，而参与的商家让出一部分利润空间，换取更高的单量，从而提升在供给池中的权重。

而针对复购，美团“神会员”通过有偿付费与膨胀红包等玩法，将用户预算留在平台。这里需要指出，神会员还有一个后手，即将单一业务优势复刻到其他业务。外卖作为美团各业务中的流量高地，神会员接下来将覆盖到其他业务，这相当于把外卖筛选后的流量，灌注到其他业务之中。

商家侧，也有一系列扶持和资源整合举措。

“拼好饭”尽管一直被视为美团进行用户分层，输出性价比供给的重要端口，往往忽视了其在商家侧的扶持与整合。简单来说，“拼好饭”的低价逻辑可以概括为两点，一个是展示类目产品由店铺导向变为产品导向。另一个重点是平台以效率为导向，筛选商家，定制“双高”品类（高频、高标准化），履约方面则多靠“顺利单”的方式，提升骑手配送效率、降低履约成本。

此外，美团针对知名连锁餐饮品牌，专门建立了提供高性价比外卖服务的“品牌卫星店”模式，并辅之以万店返佣计划，进一步增加性价比供给。官方释出的信息显示，截至5月底，累计已有45个品牌开出超560家品牌卫星店。

财报显示，同期即时配送日均订单6000万单，去除美团闪购的840万单，餐饮配送单量在5100万单上下，拼好饭占比已接近10%。

多元供给

一分钱买两分货，是消费语境下性价比的直观诠释。但在供需的另一面，商家显然难以接受如此简单粗暴的逻辑。言下之意是，从需求端的消费者出发构建的价格力，需要平台弥合供需之间的错配，才能让越来越多的商家跟着顾客走。

过去大多数平台简单粗暴，以烧钱补贴为抓手，以利润换规模。

然而我们细看美团财报发现，本季度美团的营销及销售支出环比大幅减少17%至138.9亿元，与之相对的是核心本地商业收入环比基本持平。这意味着，在到店酒旅的市场竞争烈度仍在的情况下，美团的营销补贴效率显著提升。

另一方面，本季度的核心本地商业广告收入亦同比增速33%至103.1亿元，远超配送、佣金服务收入，这背后也少不了到店酒旅业务的增长驱动。

究其原因或在于，美团在过去近半年时间为核心本地生活中的到店板块开启了诸多场景化营销的尝试，这客观上为平台提供了多元化的供给，从而提高了商家的经营效率。

就目前看来，美团到店营销场域的构建以假日消费、家庭消费为切口，通过直播、线上线下联合促销等为到店业务商户提供更多货架之外的可能。其中较为突出的是该场域中短期促销对本地居民外的游客与返乡人群的高效覆盖。