图片来源：视觉中国

蓝鲸财经记者 徐晓春

1月15日，万通发展第三大股东GLP再次抛出减持计划，原因是公司持续推进的转型方向与GLP战投入股时有所变化。

作为曾经的地产新星，在遭遇市场变化走上下坡路后，万通发展多次尝试转型，但直到目前公司通信等新业务收入占比仍然极低，公司规模收缩至峰值的十分之一。在此期间，控股股东高位减持套现，战投股东不看好公司转型新方向。如今顶着压力收购索尔思光电后，通信业务还要多久才能撑起万通发展的业绩？

不看好转型方向，GLP加速退场

1月15日晚，万通发展再度披露股东GLP的减持计划。根据减持公告，近年万通发展持续推进向通信与数字科技的转型（包括5G和低轨卫星通信产业等），与GLP战略入股时相比，公司的业务发展方向有所变化，GLP因此对所持有股份进行减持。

此次GLP计划减持不超过2054万股万通发展股份，占公司总股本比例约1%，以1月15日万通发展收盘价6.32元/股计算，顶格减持股份对应市值约为1.3亿元。

GLP入股万通发展可以追溯到2019年，当时万通发展的股票简称还是“万通地产”，公司业务主要涉及房地产开发、销售与商业物业运营、房地产金融等板块。王忆会通过资本运作拿到上市公司实际控制权，通过嘉华东方、万通控股分别持有万通地产35.66%、30.3%的股份，合计控制着万通地产65.69%的股份。

2019年2月，为了降低上市公司自身的负债率，同时引入战略投资者，万通发展实控人王忆会以4元/股的价格将其控制的万通控股所持约2.05亿股股份转让给GLP，占公司总股本约10%。最终，GLP以8.22亿元的对价成为公司第三大股东。按照约定，1个月后GLP派出至少1位成为上市公司非独立董事，并有GLP提名人士担任董事会战略委员会主席，参与万通发展经营发展。

在GLP的背后是物流地产巨头普洛斯。在GLP入股万通地产的一个月后，为了进一步改善资金状况及提升业绩，万通发展又向普洛斯控制的另一家公司出售了金通港等股权资产。根据当时公告，万通发展预计可收回现金约7.5亿元，获得投资收益约4.4亿元。

对于当时的万通地产来说，地产业务难有起色让公司顶着极大的资金和业绩压力。2008年万通发展盈利同时达到峰值，此后在政策调控等多重因素影响下，公司地产业务规模不断收缩。2010年开始，万通地产就开始减少拿地动作，到2014年之后万通地产完全停止新增拿地。

2016年，在数十年的控制权争夺之后，王忆会通过控制嘉华东方入主万通地产，但万通地产的下坡路迟迟没有终点。2017年、2018年万通地产增收不增利，公司归母净利润出现二连降，2018年末时，万通地产股价基本跌至近五年的最低值。

2019年初GLP的战投入股也给万通地产股价带来了转折点，公告入股的当天万通地产股价即出现超过9%的涨幅，随后两个月左右的时间，公司股价累计涨幅超过30%。

此前长期出现在万通地产前十大股东名单中的牛散闪音琨，2018年闪音琨将所持股份连续减持至期末的570万股左右，一度跌出万通地产前十大股东名单。随着GLP战投入股，闪音琨也从2019年初持续对万通地产进行增持，年末时，闪音琨持股比例达到0.47%，上升至万通地产第九大股东，持股数量较2018年末时增长约70%。

之后的两年多的时间里，闪音琨稳定成为万通发展第九大股东。而到2023年初之前，GLP都稳定保持着10%的持股比例，没有进行减持。

不过，GLP的入股并没有在业务上对万通发展有实质性的提振作用，2019年后万通发展归母净利润连续出现下滑，并在2022年亏损额超过3亿元，公司收入规模也由2008年最高的48亿元缩减至4.22亿元。

2023年10月28日，万通发展最后一次经营简报中再次提到，因公司对传统地产业务进行战略性收缩，2023年1-9月公司无新增土地储备，无新开工及在建、竣工面积，地产业务完全停滞。

控股股东高位减持，转型之路接连遇阻

事实上，早在2010年前后万通地产即放缓了传统地产的扩张速度，并向工业地产、商用物业等方向转型，2016年王忆会拿到控制权后，也把握着万通地产试水文娱、新能源、金融服务等方向，但是效果并不明显。

直到2020年万通地产正式更名“万通发展”，同时聘任张伟等科技背景人员作为高管。根据张伟的简历，2019年担任应通科技IDC子公司应通数据的总裁，主导IDC与边缘计算、AI数据中心融合的平台建设与发展。万通发展开始有向通信及数字科技领域转型的趋势。

两年之后，万通发展正式宣布进军通信与数字科技领域，4月，万通发展与北京大唐永盛科技发展有限公司合资成立万通盛安，布局稀布相控阵技术，主要应用在5G基站和低轨卫星互联网产业链。5月，万通发展再筹备设立万通信研院。7月，万通发展通过增资方式控股成都知融科技，后者主要面向卫星互联网、5G毫米波基站以及国产化微波射频芯片三个市场。

不过，截至2023年中报时，万通发展主要收入依然来自房地产销售及租赁等业务，通信科技所属的“其他业务”收入占比不足1%，距离新业务挑大梁还有很长的路要走。

在万通发展正式确定转型通信科技的前后，公司控股股东及一致行动人先一步对公司股票进行连续的减持。2021年11月前后，万通发展股价基本处于历史最高位，11月24日盘中，万通发展股价最高达到12.93元/股。

股价上行通道中控股股东进行减持，2021年8月2日至9月3日期间，万通控股先以大宗交易方式减持万通发展2311万股股份，以期间9.08元/股的均价计算，万通控股套现约2.1亿元。此后一直到2023年1月，王忆会所控制的万通控股及嘉华东方轮番进行减持，二者累计减持股数超过1.14亿元，以减持期间均价计算，王忆会通过减持套现总金额大约11.68亿元。

在减持同时，万通发展所持股权也处于高比例质押状态。根据2023年11月26日万通发展披露的最新一份控股股东质押公告显示，为了补充流动资金，嘉华控股及一致行动人万通控股合计持有上市公司股份8.76亿股，累计质押股份数为8.31亿股，占所持有股份总数的94.79%，占上市公司总股本比例为40.43%，股票质押比例较高。

在王忆会减持期的末尾，GLP在2022年12月8日，首次以公司业务发展方向不同于战投入股时为由抛出减持计划，减持不超过2%的股份。到2023年7月减持期满时，GLP只通过集中竞价交易方式累计减持约717.5万股，减持比例为0.35%，套现约5018.58万元。

为了加快转型的步伐，2023年11月26日，万通发展公告筹划收购从事光芯片、光组件等领域的索尔思光电不低于51%的股权，后者涉及当下热门的算力概念。同时，万通发展以收购股份为目的，向索尔思光电孙公司索尔思成都提供5000万美元作为财务资助。

对于上述两项议案，万通发展董事鲜燚和杨东平直接投出反对票，二者认为相关重大的潜在现金投资，但审阅议案时间有限。为此，上交所当日即下发问询函，要求公司对于是否具备相关专业能力和资质，以及结合股东质押及减持情况做进一步披露说明。

另外，在2023年三季报中，万通发展披露的研发费用增加至273.36万元，但对于向通信及数字科技领域转型来说，万通发展的这一资金投入仍然处于低位，距离新业务成型还有很长的路。而1月15日，GLP再次表示以发展方向转型为由继续对万通发展进行减持。