作者：文雨，编辑：小市妹

　　是时候给北交所企业多一些关注了。

　　作为“专精特新”聚集地，北交所有很多并不知名，却有不错前景与潜力的公司。但一段时间以来，这些“小而锐”的企业似乎并没有得到应有的关注和重视。

　　【静待花开】

　　北交所接下来是否会有行情现在无法预知，但起码是值得关注的。

　　从大环境上看，政治局层面首次提出要活跃资本市场，可见资本市场在国民经济发展中的重要性。最近一段时间已经有一系列措施落地，预计接下来还会有政策推出，整个资本市场氛围的改观很值得期待。至于北交所，更是迎来一揽子实打实的利好政策。

　　9月1日晚，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，涉及19条内容，随后又发布八项改革措施。放宽做市商、吸引投资者等诸多举措直接针对过去制约发展的流动性问题，随着这一系列措施落地，后期北交所的活跃度和关注度可能会有明显改善。

　　在《隐形冠军：未来全球化的先锋》一书中，赫尔曼·西蒙曾给出一个颠覆性的结论，德国工业强大的竞争力其实并不来自西门子、大众、奔驰等巨头，而是散落在各个领域的数以百万计的中小企业。

　　德国经验或许并不具备普适价值，但对当下的中国却很有借鉴意义。

　　一方面，中国是以生产为主的制造业国家，且目前正在向制造强国升级，需要一大批中小企业分散出击，贡献创新的活力和向上的动力；另一方面，供应链安全的大背景下，各细分领域都要做到自主可控，否则很可能就会被一个毫不起眼的环节“卡住脖子”。

　　北交所企业虽然规模较小，但大多也都是关键领域、关键环节的关键公司，理应也必将得到国家的重点扶持。

　　站在投资的角度，“小”不一定是缺点，某种程度上甚至可能是优点。像苹果这种企业要在现有业绩上再实现翻倍增长是相当困难的，但如果一家企业体量小，且拥有广阔发展空间，那么倍量增长是完全可以期待的。所谓投资，买的是相对成长能力，而不是绝对存量规模。

　　当然，所有这一切必须建立在自身经营与行业景气度有保障的前提之下，要优先选择那些具备广阔发展空间的标的。比如有一家名为远航精密的企业，虽然名气不大，但却一直在向上生长。

　　【业务升维】

　　一个企业的发展离不开好的产业环境和资本环境，但更重要的还是自己要争气。远航精密在这点上做的不错，从发展脉络上很容易看出，公司始终在不断探索与进阶，业务结构有一个明显的升维趋势。

　　成立于2006年，过去远航精密最初主要对外销售材料，如今则可以为客户直接提供精细化的产品，主营业务由镍基导体材料和精密结构件两部分组成。在产品层面，公司也经历了一个从简单到复杂，由单一到多元的过程。

　　目前远航精密的业务范围已覆盖软连接、CCS、端侧板、底盘产品配套等领域，同时可以为客户提供技术设计方案，将来有望进一步打通产业链，实现动力锂电池PACK结构件的全覆盖。

　　从财报可知，由于原材料价格上涨，近几年镍基导体材料的利润空间不断被压缩，2022年毛利率大概只有10%，但精密结构件的毛利率却可以做到20%以上，直接拉动了公司整体利润率水平。

　　截止到2023年上半年，公司精密结构件业务在营收中的占比已提升到20%以上，而在2019年，这一数据还只有14%。

　　远航精密的精密结构件根据功能不同可作为导体连接组件、热敏保护组件和其他结构组件直接应用于动力电池和储能电池。严格来说，远航精密应隶属锂电池产业链，而这个赛道潜力是毋庸置疑的。

　　2018年，国内锂电池精密结构件的市场规模大约只有50亿，到2022年已经增长到大约280亿，期间翻了五倍多。远航精密借势向上，2019年-2022年，公司营收从4.4亿增长到9.06亿，翻了一倍有余。

　　这可能仅仅是个开始。

　　去年全球动力电池的总装机量是517.9GWh，中国电池产业研究院预测，到2025年全球动力电池需求量将达到1268.4GWh，加上小型电池和储能电池，合计出货量将达到1615GWh。也就是说，未来几年锂电池还有倍量增长空间。

　　中国是最大推动者和受益者。

　　到今天，全球超过60%的新能源车由中国生产销售，新能源汽车专利公开量中国占全球的70%。在动力电池这一核心环节，中国更是牢牢掌控产业主导权——全球70%的锂电池、近8成的电池正极材料和超9成的电池负极材料产自中国。

　　9月18日，远航精密发布公告，全资子公司江苏金泰科精密科技有限公司（简称“金泰科”）已于近日和国轩高科签订战略合作框架协议。未来两年，国轩高科计划向金泰科采购不低于2亿元的结构件产品。

　　产业发展都有集群效应，作为产业链上一家做配套的中国企业，远航精密有先天优势。从财报中也能看到，亿纬锂能、孚能科技、欣旺达、天津力神等国内主流电池厂商都已经成为公司核心客户。

　　理论上，只要中国动力电池企业有肉吃，远航精密就能持续跟着喝汤。但站在公司的角度，今后可能也不会只满足于喝汤。随着业务不断升维，远航精密在整个锂电池领域的嵌入程度和能力范围越来越大，积累的know how越来越多，这就为将来进一步转型提供了更多可能，比如储能。

　　【方兴未艾】

　　据中关村储能产业技术联盟的数据，截至今年上半年，中国已投运电力储能项目累计装机规模70.2GW，同比增长44%，其中新增投运新型储能规模8.0GW/16.7GWh，已超去年全年的新增规模（7.3GW/15.9GWh）。

　　往前看，储能方兴未艾。

　　一方面，用电负荷的走高直接拉大了峰谷电价价差，到7月全国共有19省市峰谷电价差超过0.7元，其中上海地区的峰谷价差最高达到1.8923元/kWh，为储能带来套利空间。

　　另一方面，储能系统的核心是电池（大约占总成本的60%），上半年锂价下探极大降低了储能电池成本。据业内统计，今年6月储能系统中标均价已低至1082.00元/kWh，相较1月下降了25%。

　　套利空间放大，制造成本下降，两者叠加意味着储能经济性大大提升，再加上光伏、风电在电力系统中的占比不断攀升，储能的商业能见度越来越高。

　　据不完全统计，今年上半年相关储能企业融资总额超过730亿元，1-6月行业超百亿的投资项目就有42起。今年以来，众多企业跨界储能，2023年《财富》中国上市公司500强中已有55家企业布局储能产业。

　　远航精密也完全可以从中找到些商机。

　　众所周知，储能的主流路线是电化学储能，而电化学储能又以锂电池路线为主。

　　2022年，国内新增投运电化学储能电站194座，总功率为3.68GW，总能量为7.86GWh，同比增长175.81%，占已投运电站总能量的60.16%，新增投运的电化学储能中锂电池项目占比高达86.51%。

　　上文说过，电池是储能系统最核心的环节，而远航精密在其中深耕多年，与电池厂紧密合作与交互。相较于那些八竿子打不着的跨界企业，不管是对储能的理解与认知，还是上下游的关系积累，都要更胜一筹。要说直接下场生产电池可能有些夸张，但作为一个储能系统服务商的身份参与其中却并非不可能。

　　过去两年，上游资源端价格上涨对整个动力电池产业造成很大冲击，身处其中的远航精密自然也没能独善其身。但这种非理性的行情终究不可持续，大宗商品价格在今年上半年集体回落并趋于稳定，下半年重点看远航精密能否边际改善。正常情况下，成本下调会提高电池厂下单热情，公司利润率空间也有望重新打开。

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