原标题:太极集团利润暴跌80%,混改红利消退,研发短板成最大隐忧
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来源|爱健康
编辑|张泽明
曾因混改翻盘的太极集团(600129.SH),如今正遭遇前所未有的业绩大滑坡。根据2024年业绩预告,太极集团预计归母净利润仅1.56亿元,较上年暴跌80.98%,扣非净利润更是同比下降82.67%。这一业绩断崖式下跌,不仅令市场震惊,也让外界重新审视这家老牌中药企业的未来。
品牌老化+重营销轻研发,太极集团难破增长瓶颈
太极集团的问题早已埋下伏笔。尽管其核心产品急支糖浆、藿香正气口服液等在市场上仍具影响力,但这些产品多年未有技术突破,导致竞争力不断削弱。尤其在藿香正气市场,超过600项相关批文让竞争进入“红海”状态,太极集团的市场份额被逐步蚕食。
公司研发投入长期不足,更让这一局面雪上加霜。数据显示,2022年和2023年,太极集团的研发费用仅1.09亿元和2.34亿元,但同期销售费用高达46.51亿元和52.26亿元。2024年上半年,研发费用为1.16亿元,占营收比例仅1.5%,而销售费用却达到24.75亿元,是研发投入的20倍。这一“重营销、轻研发”的策略,令太极集团在市场竞争中缺乏后劲,陷入了持续“吃老本”的困境。
混改后的短暂繁荣,掩盖了更深层次的问题
2019年,太极集团迎来命运转折点——国药集团通过混合所有制改革(混改)入主,公司也因此获得45亿元的资金支持。这场混改短期内让太极集团扭亏为盈,2022年净利润3.54亿元,2023年更是飙升至8.22亿元,股价一度暴涨5倍。
然而,这一系列改革仅解决了表面问题。真正制约太极集团发展的,并非单纯的管理或财务问题,而是其核心产品迭代乏力、增长模式依赖传统渠道。2024年,业绩的暴跌无疑证明了,混改并未真正改变太极集团“重销售、轻创新”的经营模式,短期盈利的繁荣更像是一场“昙花一现”。
管理层再度“大换血”,国药系全面接管
面对业绩骤降,太极集团高层管理团队迎来大调整。2024年3月,董事会发生重大人事变动,6名董事及监事集体辞职。新一届董事会候选人中,除了现任总经理于宗斌,其他4人均来自国药集团,显示国药正在强化对太极集团的控制。
但管理层的变动,是否能真正带来根本性的改变,仍然存疑。此前,由国药派驻的高管曾推动一系列改革,但从结果来看,这些改革未能真正改善公司基本面。如今,国药系全面接管,太极集团是否能借此摆脱“增长陷阱”,仍充满不确定性。
估值洼地,还是估值陷阱?市场信心低迷,股价持续暴跌
业绩崩盘直接反映到资本市场,太极集团股价自2023年历史高点68元/股一路下跌,目前市值仅剩116亿元。值得注意的是,近期太极集团股价呈现“瀑布式下跌”,市场普遍猜测是资金在不计成本地抛售。这究竟是资金撤离,还是背后有更深层次的计划,尚未可知。
从市盈率来看,太极集团当前静态PE仅14倍,看似是估值洼地。但考虑到公司营收下滑、利润暴跌、核心业务增长乏力,这种低估值或许更像是“估值陷阱”。机构和投资者对太极集团的未来信心明显不足,市场情绪仍然悲观。
“吃老本”能撑多久?太极集团的未来何去何从?
太极集团当前的最大挑战,在于如何打破品牌老化、产品竞争力下滑、增长模式单一的困境。尽管国药集团已经将其升级为子公司级别,并计划整合资源,但国药是否愿意为太极集团持续注入更多资金和资源,仍是未知数。
未来,太极集团的增长空间或许更多依赖于以下几个方面:
一是产品升级与创新,太极集团需要突破“无新药”的困境,对核心产品进行二次开发,增加适应症,提高产品附加值;
二是渠道扩张,在销售端,需要寻找新的增量市场,尤其是线上销售和新零售渠道,摆脱传统线下渠道的增长瓶颈;三是加大研发投入,如果不改变“重营销、轻研发”的策略,太极集团未来的增长前景将更加暗淡;四是国药集团的支持,国药能否通过资源整合、业务协同,真正让太极集团受益,而非仅仅当作资本运作的工具,将决定公司未来命运。
国药加持,能否挽救太极?
从十年九亏到混改扭亏,再到如今的利润暴跌80%,太极集团的起伏令人唏嘘。国药集团的入主,短期内带来了繁荣,但并未从根本上改变公司增长模式。如今,面对竞争加剧、市场份额下降、研发滞后等问题,太极集团亟需找到新的突破点,否则,即便背靠国药集团,也难逃持续衰退的命运。
太极集团的下一步,能否真正走出“混改后遗症”,仍然充满不确定性。

九州商业观察
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