原标题：满帮集团金融业务高利贷质疑浮出水面，受监管和市场严密关注

来源丨九个财经

撰文丨九裘

编辑｜邹猫

3月5日，美股上市的满帮集团（NYSE:YMM）发布2024年全年财报，全年营收达112.4亿元人民币，同比增长33.2%，净利润40.2亿元，同比增长43.7%。然而，亮眼的财务数据背后，满帮的金融业务正受到监管和市场的严密关注。

满帮旗下“司机贷”、“货主贷”实际年化利率高达36%，远超法定上限14.4%，更因违规催收、超额罚息、信息不透明等问题屡遭投诉。此外，公司信贷业务增长放缓，表内贷款余额增长降至19.28%，低于往年水平。尽管挪威主权基金、贝莱德等机构增持满帮股份，但监管层对满帮金融业务的潜在合规风险，正成为资本市场不得不面对的隐患。满帮究竟是推动物流行业数字化变革的“新质生产力”，还是“披着科技外衣的高利贷平台”？这恐怕是市场需要重新审视的问题。“金融化”增长模式：满帮靠高利贷维持盈利？尽管满帮以“AI+大数据”提升物流行业效率为口号，但财报数据显示，公司收入增长的核心驱动力，正逐渐转向高利润的信贷业务。2024年增值服务收入为17.8亿元，同比增长29%，主要来源为信贷解决方案。2023年信贷收入10.01亿元，占公司总收入的11.9%，2024年满帮未单独披露该项收入，市场猜测这一比例仍保持在10%以上。2024年表内贷款余额增长19.28%至42亿元，较2020-2023年间的35.31%-48.93%增长大幅放缓。更令人担忧的是，满帮的信贷业务不仅利率超高，还涉及罚息畸高、借款合同信息不透明、逾期催收恶劣等问题。名义年利率8%起，实际利率高达36%，远超中国人民银行对民间借贷的司法保护上限14.4%。逾期罚息日利率0.0983%（年化35.9%），且未还款用户被限制使用满帮平台功能，被指“以垄断地位胁迫还款”。2023年11月，满帮旗下贵州货车帮小贷因“未告知用户不良信息”被央行处罚37万元，暴露风控漏洞。中国裁判文书网显示，多地法院已对满帮贷款年利率36%持否定态度，并驳回部分诉讼请求，表明监管机构正在加大对满帮信贷业务的审查力度。货车司机的“两头割韭菜”困境：满帮收割佣金+高息贷满帮集团号称“帮助司机提升效率”，但实际上，平台的盈利模式正在严重挤压货车司机的利润空间。2024年第三季度，满帮货运匹配服务收入达25.5亿元，占总营收80%以上，其中超过50%的收入来自“货运经纪服务”，即从司机与货主之间赚取差价。满帮从司机和货主两端抽取佣金+服务费，在经济不景气、货运市场低迷的情况下，司机收入未显著增长，但平台利润却不断攀升。许多司机被迫使用满帮贷款支付运营成本，导致“低价接单—利润受损—高息借贷—陷入债务循环”的恶性循环。现实案例：一位司机在2024年3月8日通过“运满满货主APP”借款8000元，12期等额本息还款。前两期还款金额1172.08元，其中利息392.28元，待还本金6827.92元，总利息1386.16元。计算后年化利率高达30.5%，远远高于平台宣传的8%。满帮的这一模式正在引发货车司机的不满情绪，若持续发展，可能威胁公司平台的长期稳定性。监管压力加剧：高息贷+信息不透明，满帮或面临政策风险近年来，政府部门持续加强对互联网金融业务的监管，对小贷公司、助贷平台的放贷行为实施更严格的管控。2023年，国家监管机构多次对“隐性高利贷”、催收不当等行为进行整治，多家助贷平台已遭遇合规压力。2024年满帮贷款不良率2.2%，较2023年上升0.2个百分点，表明司机还款压力加大，逾期风险增加。中国裁判文书网已多次驳回满帮因超额利息提起的诉讼，表明司法部门对其高利率贷款持审慎态度。如果未来政策进一步收紧，满帮赖以盈利的金融业务可能被迫调整或面临更严厉的监管处罚，直接影响公司整体盈利能力。投资者的“矛盾态度”：机构增持VS隐藏风险尽管满帮2024年宣布2亿美元股票回购计划+1亿美元分红，挪威主权基金、贝莱德等机构增持股份，但资本市场对满帮的态度仍然矛盾。股价飙升50%以上，但市场更关注其金融业务的可持续性。若高利贷模式受限，满帮的增长逻辑将受到严重冲击。缺乏核心竞争力，仅靠“撮合+金融”盈利模式难以支撑长期增长。满帮的“高增长”模式，是否能持续？一旦信贷业务遭遇政策“铁拳”，市场信心或将迅速瓦解。满帮的成功，在于抓住了物流数字化变革的机会，但其增长模式的核心却是“金融化”驱动。从业务模式看，满帮更像一个“金融科技公司”，而非物流科技企业。高利贷模式是否可持续？监管压力是否会加剧？金融业务是否会成为增长的“绊脚石”？这些问题，满帮迟早需要回答。滴滴曾因数据安全和监管问题遭遇重创，满帮是否会重蹈覆辙？在行业利润空间有限、司机不满情绪加剧、监管风暴可能来袭的背景下，满帮集团的高增长故事，还能讲多久？投资者需要警惕，这家公司的风险，可能比看上去更大。