原标题:满帮集团金融业务高利贷质疑浮出水面,受监管和市场严密关注

来源丨九个财经

撰文丨九裘

编辑|邹猫

3月5日,美股上市的满帮集团(NYSE:YMM)发布2024年全年财报,全年营收达112.4亿元人民币,同比增长33.2%,净利润40.2亿元,同比增长43.7%。然而,亮眼的财务数据背后,满帮的金融业务正受到监管和市场的严密关注。

满帮旗下“司机贷”、“货主贷”实际年化利率高达36%,远超法定上限14.4%,更因违规催收、超额罚息、信息不透明等问题屡遭投诉。此外,公司信贷业务增长放缓,表内贷款余额增长降至19.28%,低于往年水平。尽管挪威主权基金、贝莱德等机构增持满帮股份,但监管层对满帮金融业务的潜在合规风险,正成为资本市场不得不面对的隐患。满帮究竟是推动物流行业数字化变革的“新质生产力”,还是“披着科技外衣的高利贷平台”?这恐怕是市场需要重新审视的问题。“金融化”增长模式:满帮靠高利贷维持盈利?尽管满帮以“AI+大数据”提升物流行业效率为口号,但财报数据显示,公司收入增长的核心驱动力,正逐渐转向高利润的信贷业务。2024年增值服务收入为17.8亿元,同比增长29%,主要来源为信贷解决方案。2023年信贷收入10.01亿元,占公司总收入的11.9%,2024年满帮未单独披露该项收入,市场猜测这一比例仍保持在10%以上。2024年表内贷款余额增长19.28%至42亿元,较2020-2023年间的35.31%-48.93%增长大幅放缓。更令人担忧的是,满帮的信贷业务不仅利率超高,还涉及罚息畸高、借款合同信息不透明、逾期催收恶劣等问题。名义年利率8%起,实际利率高达36%,远超中国人民银行对民间借贷的司法保护上限14.4%。逾期罚息日利率0.0983%(年化35.9%),且未还款用户被限制使用满帮平台功能,被指“以垄断地位胁迫还款”。2023年11月,满帮旗下贵州货车帮小贷因“未告知用户不良信息”被央行处罚37万元,暴露风控漏洞。中国裁判文书网显示,多地法院已对满帮贷款年利率36%持否定态度,并驳回部分诉讼请求,表明监管机构正在加大对满帮信贷业务的审查力度。货车司机的“两头割韭菜”困境:满帮收割佣金+高息贷满帮集团号称“帮助司机提升效率”,但实际上,平台的盈利模式正在严重挤压货车司机的利润空间。2024年第三季度,满帮货运匹配服务收入达25.5亿元,占总营收80%以上,其中超过50%的收入来自“货运经纪服务”,即从司机与货主之间赚取差价。满帮从司机和货主两端抽取佣金+服务费,在经济不景气、货运市场低迷的情况下,司机收入未显著增长,但平台利润却不断攀升。许多司机被迫使用满帮贷款支付运营成本,导致“低价接单—利润受损—高息借贷—陷入债务循环”的恶性循环。现实案例:一位司机在2024年3月8日通过“运满满货主APP”借款8000元,12期等额本息还款。前两期还款金额1172.08元,其中利息392.28元,待还本金6827.92元,总利息1386.16元。计算后年化利率高达30.5%,远远高于平台宣传的8%。满帮的这一模式正在引发货车司机的不满情绪,若持续发展,可能威胁公司平台的长期稳定性。监管压力加剧:高息贷+信息不透明,满帮或面临政策风险近年来,政府部门持续加强对互联网金融业务的监管,对小贷公司、助贷平台的放贷行为实施更严格的管控。2023年,国家监管机构多次对“隐性高利贷”、催收不当等行为进行整治,多家助贷平台已遭遇合规压力。2024年满帮贷款不良率2.2%,较2023年上升0.2个百分点,表明司机还款压力加大,逾期风险增加。中国裁判文书网已多次驳回满帮因超额利息提起的诉讼,表明司法部门对其高利率贷款持审慎态度。如果未来政策进一步收紧,满帮赖以盈利的金融业务可能被迫调整或面临更严厉的监管处罚,直接影响公司整体盈利能力。投资者的“矛盾态度”:机构增持VS隐藏风险尽管满帮2024年宣布2亿美元股票回购计划+1亿美元分红,挪威主权基金、贝莱德等机构增持股份,但资本市场对满帮的态度仍然矛盾。股价飙升50%以上,但市场更关注其金融业务的可持续性。若高利贷模式受限,满帮的增长逻辑将受到严重冲击。缺乏核心竞争力,仅靠“撮合+金融”盈利模式难以支撑长期增长。满帮的“高增长”模式,是否能持续?一旦信贷业务遭遇政策“铁拳”,市场信心或将迅速瓦解。满帮的成功,在于抓住了物流数字化变革的机会,但其增长模式的核心却是“金融化”驱动。从业务模式看,满帮更像一个“金融科技公司”,而非物流科技企业。高利贷模式是否可持续?监管压力是否会加剧?金融业务是否会成为增长的“绊脚石”?这些问题,满帮迟早需要回答。滴滴曾因数据安全和监管问题遭遇重创,满帮是否会重蹈覆辙?在行业利润空间有限、司机不满情绪加剧、监管风暴可能来袭的背景下,满帮集团的高增长故事,还能讲多久?投资者需要警惕,这家公司的风险,可能比看上去更大。

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