雷达财经出品 文|莫恩盟 编|深海

是谁推出了国内第一代护翼型卫生巾？是谁率先研发上市了夜用卫生巾？又是谁最早推出迷你型卫生巾？

前面这一连串的问题，或许很多女生都不知晓答案，而这一系列成就的缔造者，正是有着近三十年发展历史的知名卫生巾品牌洁婷。

作为一手打造出洁婷的男人，梁亮胜靠着进军日化赛道，曾多年蝉联湖北首富宝座，但如今梁亮胜不想再继续经营洁婷了。

近日，A股上市公司豪悦护理宣布，其拟通过现金方式收购丝宝股份旗下丝宝护理100%的股权，而丝宝护理正是洁婷所属的公司。据悉，目前这笔股权收购交易初定的综合估值不超过3.6亿元人民币。

对于此次收购的计划，豪悦护理表示，通过整合双方资源，形成业务合力，资源互补的协同效应，提升公司整体运营效率及市场竞争力。本协议的签署不会导致公司主营业务、经营范围发生变化，不会对公司的生产经营造成重大影响。

豪悦护理斥资3.6亿，拟收购洁婷所属公司

10月25日，豪悦护理对外发布一则公告宣布，公司计划通过现金方式，全面收购湖北丝宝护理用品有限公司（以下简称“丝宝护理”）100%的股权。

公告内容显示，公告发布当天，豪悦护理已与湖北丝宝股份有限公司（简称“丝宝股份”）及其全资子公司丝宝护理签订《股权收购意向协议》，各方在股权收购事宜上达成了初步的合作意向。

天眼查显示，丝宝护理成立于2022年3月，注册资本达1亿人民币，由丝宝股份100%全资控股。

公告显示，丝宝护理旗下洁婷、全因爱、美月见等品牌护理产品在行业中具有较高的知名度、美誉度和诚信度，具有较好的品牌影响力及品牌价值。

雷达财经了解到，本次收购完成后，豪悦护理将取得对丝宝护理的完全控制权。从生产经营方面来看，豪悦护理将承继及承接丝宝护理的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务；从品牌延续来看，本次交易完成后，豪悦护理将沿用洁婷、美月见等产品对应的品牌标签，以此充分发挥产品长期累积及维护良好的品牌影响力。

根据豪悦护理对丝宝护理业务、财务及团队等情况的初步评估，丝宝护理的综合估值暂定为不超过3.6亿元人民币。至于最终的股权收购价格，将在各方完成资产评估、尽职调查后，结合业绩承诺和市场因素进行协商确定，以各方签订的正式收购协议为准。

与此同时，随着此次公告的发布，丝宝护理近来的主要财务指标情况也一并得以揭晓。2023年，丝宝护理实现营收5.42亿元，同期公司的净利润为1377.16万元。今年上半年，丝宝护理再度斩获3.2亿元的营收，同期公司的净利润达1144.53万元。

截至上半年末，丝宝护理的资产总额为2.99亿元，负债总额为1.7亿元。据此计算，丝宝护理的净资产为1.29亿元。

豪悦护理之所以开展此次收购，是因为其认为本次股权收购符合公司的整体战略规划，有利于公司拓展业务领域，促进自主品牌发展，还能为公司提供更多的商业机会和增长潜力。

豪悦护理进一步透露，本次交易后，双方将充分交换、交流各自资源及技术，在采购、生产、研发、自主品牌销售等方面充分发挥协同效应，实现公司生产规模、产品品种、技术实力、品牌影响力及管理运营的全方位提升，进一步增强公司的核心竞争力及持续盈利能力。

不过，豪悦护理在公告中强调，本次签订的《股权收购意向协议》仅为双方建立合作关系的初步意向，具体股权收购方案尚需完成尽职调查、审计和资产评估后，由各方再进一步协商和落实，交易最终条款以签署正式股权收购协议为准。

豪悦护理还表示，本次股权收购事项尚处于筹划阶段，需视协议各方后续正式协议的签署、合作的实施和执行情况而定，现阶段无法预计对公司本年度经营业绩的影响。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

出售方掌舵人系前湖北首富，此前曾出售舒蕾等品牌

作为出售方，丝宝集团目前的业务阵地主要集中在大陆地区，但其实丝宝集团的创业起点始于中国香港，创始人是湖北富豪梁亮胜。

据了解，梁亮胜出生于广东梅州，早年他的生活颇为不易。1968年，他作为“老三届”中学生前往梅州山区“上山下乡”。虽然当年的条件很艰辛，但梁亮胜从未放弃对知识的追求，反而奋发图强。在点燃的煤油灯下，他自学了一些大学课程，为后续的商业生涯打下了坚实的基础。

1970年，梁亮胜进入国营矿山工作。一年以后，他离开矿工岗位任专职团干部，到工会抓工人业余文化生活。之后，《梅江报》《广东画报》把他借去，不久文化局又调他去搞摄影。

1982年，改革开放的春风为梁亮胜带来了转机，他和太太有了去香港发展的机会。在香港期间，梁亮胜坚持每天晚上去上夜校，不断充实自己。通过系统的学习，他对贸易、经济、金融等领域有了更加深刻的认识。

幸运的是，命运没有辜负这个充满斗志的年轻人。一次偶然的机会，梁亮胜通过广交会了解到国内木材市场的巨大需求，于是他果断出手，和内地商家取得联系并成功做成了几笔大生意，借此赚到了自己的第一桶金。

1986年起，梁亮胜开始深入市场调查。在坚持不懈的探索下，梁亮胜发现化妆品在当时的中国市场拥有着无限的想象空间，庞大的人口数量背后是巨大的商机。

于是，目光敏锐的梁亮胜随即便开始在各地寻找合作者，但这一过程起初并不顺利，梁亮胜几乎找遍了东南亚的几个国家都无果，最后在香港贸易发展局的帮助下，一家日本公司愿意和他合作。

1989年，梁亮胜正式在香港注册丝宝公司。同年3月，丝宝公司进入中国大陆发展实业，并在武汉设立国内总部。事实上，丝宝公司创立之初，就将目光投向了潜力巨大的中国大陆市场。梁亮胜之所以选择有着“九省通衢”之城的武汉作为丝宝的大本营，正是看中了其强大的辐射力。此外，梁亮胜与武汉的缘分不浅，他还是武汉大学的博士。

而就在丝宝公司创立的这一年，丝宝集团旗下的第一个产品丽花丝宝高级美容霜也正式上市。丽花丝宝高级美容霜的出现，成为中国化妆品行业一道亮丽的风景线。

不过，真正让丝宝声名大噪的产品，是其于1996年推向市场的洗发水品牌——舒蕾。彼时，以宝洁为代表的跨国公司盛极一时，诸如飘柔、海飞丝、潘婷等在内的洗护品牌是市场上不少消费者的首选。这样的市场环境下，丝宝如何突出重围成了梁亮胜不得不思考的问题。

经过一番思索，丝宝并没有像传统的品牌推广一样从高端的广告做起，而是抓住了卖场这个重要的销售渠道。由于在许多商城中总是占据货架最显眼的宝贵展示位，舒蕾得以在消费市场上刷足了存在感。

当别人还在忙着投放电视广告的同时，舒蕾却通过独树一帜的终端营销策略快速崛起。经此一役，舒蕾的市场份额得到了显著的提升。千禧年后，舒蕾在宝洁重兵设防的城市洗发水市场上成功抢到了第二把交椅，在中国洗发水市场首次打破被宝洁、联合利华等企业垄断的局面。

舒蕾的成功为丝宝集团的发展注入了强大的动力。以此为契机，丝宝集团开始进一步突破宝洁对中国日化市场的垄断地位，相继推出了一系列具有竞争力的品牌。到2001年，丝宝集团在日化市场已经发展出了舒蕾、美涛、风影、顺爽四大洗护发品牌，销售规模逾20亿元。

在梁亮胜的带领下，丝宝从一个名不见经传的小企业发展成为拥有众多品牌的大集团公司。凭借旗下众多品牌的助力，梁亮胜于2002年首次成为湖北首富，此后更是连续多年霸榜。

然而，舒蕾好不容易帮丝宝打下的江山，后续开始出现松动。随着竞争对手的不断发力，丝宝集团的高速增长开始放缓，甚至出现明显下滑。2006年，梁亮胜甚至有了出售旗下日化业务的意向。

次年10月，德国拜尔斯道夫斥资3.17亿欧元收购丝宝日化85%的股权，成为丝宝日化的控股股东，这笔交易是继2003年欧莱雅收购小护士后国内日化界当时最大的一起并购。

值得一提的是，丝宝旗下孵化创立的品牌其实不止前述提到的这些。随着当时世贸大门的开启，国内企业开始与海外企业同台竞技。在此背景下，丝宝集团还强势进军女性护理赛道。

据了解，丝宝集团原计划将舒蕾、风影、顺爽、美涛以及洁婷一起打包出售，但拜尔斯道夫拒绝收购洁婷。无奈之下，丝宝集团只能将洁婷从整个日化体系中单独剥离出来，重建品牌销售系统。

事实上，洁婷其实可以算得上是国产卫生巾品牌中的元老级玩家。自1997年创立以来，洁婷始终坚守卓越创新的品牌理念。在卫生巾领域，洁婷不仅率先研发并上市了夜用（1999年）和迷你（2001年）卫生巾，引领了卫生巾产品的分类变革，更是卫生巾国家标准的起草方之一。

在品牌发展的过程中，洁婷还曾先后邀请徐静蕾、杨幂、赵丽颖、关晓彤等众多知名女星倾情代言，这些明星的加持无疑提升了洁婷的品牌知名度和影响力。

尽管洁婷拥有如此辉煌的历史，但在当前的卫生巾赛道上，它仍面临着日益加剧的竞争。据研究机构发布的数据显示，2017年至2023年，洁婷在中国卫生巾行业的市场占有率维持在1.2%-1.3%，在一众卫生巾品牌中仅位居第八。排在洁婷前面的品牌包括苏菲、七度空间、护舒宝、高洁丝、ABC等知名品牌，这些品牌在市场上拥有更高的知名度和更多的市场份额。

雷达财经了解到，2020年，舒蕾品牌被舒美个人护理用品（深圳）有限公司收购，至此舒蕾品牌重归本土，而洁婷所属的丝宝护理，如今又沦落到了被他人收购的命运。

值得一提的是，以女性为客户群的洁婷，2022年3月还曾卷入侮辱女性的质疑。彼时，洁婷品牌官方微博发布了一条关于洁婷安心裤的推文，但这条微博所配图片的视角却颇为奇怪，不少网友称其看起来像偷拍视角。

事后，洁婷品牌微博发布道歉信称，为发布的广告模特使用安心裤照片给大家带来不适道歉。洁婷还表示，品牌已启动内部程序，优化管理，将管理好第三方运营机构。

豪悦护理业绩承压，收购或意在补全短板

再将视线转回至此次向丝宝护理抛出橄榄枝的豪悦护理，作为一家专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售的企业，其产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。

雷达财经从豪悦护理官网了解到，在婴儿用品领域，公司拥有希望宝宝、天生明星、Mamamia、Sunnybaby、Nanakia等品牌；在成人失禁用品领域，豪悦护理针对不同客户推出了白十字、康福瑞、汇泉、好年等系列品牌。

至于在洁婷深耕的女性卫生用品领域，豪悦护理则是较早开发经期裤产品的企业，公司旗下品牌森之物语的产品包括卫生巾、安心裤等。此外，根据豪悦护理的财报显示，其宠物用品板块还拥有阳光狗狗等品牌。

除了自有品牌外，豪悦护理还在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户既有尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有BabyCare、BEABA、亲宝宝等电商新兴渠道的国内母婴知名品牌商。

尽管豪悦护理拥有看似丰富的产品矩阵，但公司当前的境况并不是十分乐观。根据豪悦护理此前发布的2023年年报显示，过去一年，豪悦护理全年录得营收27.57亿元，相较上年28.02亿元的营收减少了1.62%；利润方面，豪悦护理去年4.39亿元的归母净利润相较上年实现3.72%的微增。

对于公司去年所取得的财务业绩，豪悦护理解释称，营收下滑主要系原材料价格下降后公司主动调整销售单价所致。

具体来看，去年婴儿卫生用品为豪悦护理贡献19.76亿元的收入，同比减少2.79%，占公司总营收的比重超过七成。同期，成人卫生用品为公司贡献5.55亿元的收入，同比减少10.61%，占公司总营收的比重约两成。至于其他产品，去年实现1.48亿元的收入，同比增加69.66%，这主要是因为公司生产的湿厕纸和湿巾产品收入增加所致。

就在此次宣布拟收购丝宝护理的同日，豪悦护理还晒出了三季度的财务答卷。财报显示，今年第三季度，豪悦护理的营收同比增长1.45%达到7.28亿元，但若将时间范围拉长至前三季度，豪悦护理20.41亿元的营收相较去年同期却出现1.62%的下滑，延续了去年全年营收下滑的颓势。

至于净利润指标，不论是第三季度单季度还是前三季度，豪悦护理的净利润均出现了下滑的迹象。今年第三季度，豪悦护理的归母净利润同比减少近一成至1亿元；而前三季度，豪悦护理的归母净利润同比减少5.06%至2.94亿元。

根据中国造纸协会统计，根据生活用纸专业委员会的统计，2022年我国吸收性卫生用品市场规模1115.1亿元，比2021年下降2.4%。其中，女性卫生用品市场规模650.2亿元，较2021年增长5.2%；婴儿卫生用品市场规模344亿元，较2021年下降16.6%;成人失禁用品市场规模120.9亿元，比2021年增长7.9%。

有分析指出，近年来新生儿出生率的持续走低，给婴儿卫生用品市场带来了前所未有的严峻挑战。在此背景下，那些和豪悦护理一样营收较为依赖婴儿卫生用品的企业，其业绩表现便不可避免地会受到影响。因此豪悦护理此番计划收购丝宝护理，似乎也有优化并拓宽其营收结构的目的，以增强市场竞争力。而相较于从零开始培育新品牌，直接吸纳已拥有一定消费者基础的丝宝护理，无疑是一条更为迅速且有效的路径。

在2023年的年报中，豪悦护理也提到了婴儿出生率下降的风险：如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的增长速度和前景。

对此，豪悦护理一方面将继续巩固在产品创新、技术研发、生产能力和质量控制方面的优势，努力开拓新客户，同时加大自有品牌建设力度，持续扩大在婴儿卫生用品市场的占有率；另一方面，豪悦护理将抓住成人纸尿裤市场和经期裤市场快速发展的契机，扩大成人失禁用品和女性卫生用品的销售规模和市场占有率，以应对婴儿出生率下降对公司经营产生的不利影响。

或是受到此次收购消息的影响，豪悦护理在10月28日收获一个涨停板。不过，10月29日，公司股价大跌7.94%，收盘价为40.36元。