时来天地皆同力。

8月27日,携程公布了2024年二季度财务报告,其营收128亿元,同比增长14%,环比上升7%;净利润达39亿,同比增长51.85%,环比下降9.3%。

没钱演小品,有钱AI Agent。

财报会上,携程集团董事局主席梁建章与CEO孙洁,首次以AI Agent出境——从出镜小品喜剧、直播带货的皇上,到身着白西装、化身商学院领袖的数字人,梁建章走过的四年,是其人生不平凡的四年,也是携程起伏沉沦、复而爆发后,迎来的一个全新商业周期的四年。

值得肯定的是,携程二季度财报显示,哪怕在强敌环伺的市场环境下,表现尚佳的住宿业务,再次稳住了携程当下的境遇。

不过,由于被寄予厚望、但又迟迟未披露收入规模的国际业务的存在,当下的携程,也处于潮水之下,真正的胜负犹未可知。

携程,比LV还赚

四年前,许昌,梁建章光头出道,启动了携程“BOSS直播:中原专场”。镜头下,他披甲、耍棍,单手开砖,大力“砍”价。

四年后,这一位游走于社会敏感议题、时常以人口学专家示人的梁建章,摇身一变,以数字人的身份,再次完成了转变。

四年前,携程营收几乎减半。四年后,携程开始持续盈利:过去的2023年,携程的净利润达到了99.2亿,创下新高。现在,这一态势还没有停下。

2024年二季度携程财报显示,该季度公司营收128亿,同比上升14%,环比上升7%。经调整EBITDA为44亿元,较上年同期的37亿再增加7亿。二季度,携程净利润虽环比下降了9.3%为39亿,但基本延续了一季度盈利43亿的表现。

按此测算,携程2024上半年的每个月,净赚可超13亿,这与数年前老板都开始直播带货相比,反差鲜明。

成本侧,二季度的携程,营业成本同比上升15%,达到23亿,基本与营收增长保持一致,总收入占比达到18%。此外,携程二季度产品研发费用同比上升1%至30亿。一般及行政开支为11亿,同比上升13%。

值得注意的是,二季度携程的销售及营销费用,则同比上升20%、环比上升23%,达到了28亿,增长幅度超过营收幅度,总收入占比达到22%。这也意味着,除了研发投入外,携程在营销费用的投入,一度高过了人力开支、营业成本、行政支出。

尽管如此,携程在赚钱的效率上,仍堪称中国互联网企业的头牌。

2024年二季度,携程毛利润达到104.6亿,同比增加13%,毛利率达到惊人的82%。

时间往前,2018年到2022年期间,携程毛利率分别为79.58%、79.33%、77.99%、77.04%、77.48%。2023年,携程更是营收利润双双增长,全年维持超80%的高毛利率。

这也意味着,即便在最艰难的口罩时期,携程的毛利率都逼近了80%。这样的盈利表现,与奢侈品LV相比也不遑多让:事实上,近年来LV毛利“仅”70%左右。

并且,哪怕与人效机器拼多多2023年毛利率62%相比,携程该季度的毛利率表现,也不落下风。

“携程的血液里流淌着盈利的基因。”多年前,梁建章曾这样谈到。

携程的现金奶

这次携程财报会议上,数字人梁建章,也介绍了携程在AI上的全新成果:一个,是基于AI驱动并融合用户搜索数据、真实评价的“旅行热点”,另一个,则是携程推出的口碑榜。

他表示,展望未来,携程将全力以赴,运用人工智能进行旅游业的创新。

不过,当下支撑起携程高毛利的业务,多年来一直没有改变。

一般来说,携程的主营业务分为住宿、交通、旅游度假和商旅管理,外加其他业务的金融分支。

财报显示,2024年第二季度,携程住宿业务收入51亿,同比上升20%,环比上升14%;受到机票价格波动的影响,携程交通票务的营收,则环比下降3%,达49亿。此外,携程旅游度假业务营收为10亿,同比上升42%,环比上升16%;商旅管理业务营收为6.33亿,同比上升8%,环比上升24%。

其中,“交通+住宿”业务是携程的基本盘,总收入占比高达8成左右。

不过,两个业务的运行逻辑,则存在不同:一般认为,携程高频率、低盈利的票务服务,带动着低频率、高盈利的住宿业务。前者是流量,后者,则是携程真正的利润来源。作为一个不以内容见长的OTA平台,两块业务相辅相成,缺一不可。

尽管,携程的本次财报并未披露各项业务毛利率。可据行业测算,在机票“提直降代”后,各家OTA公司的航司佣金率维持在2%左右,火车票由于12306价格体系较为完善,行业佣金更低。不过,在住宿上,行业的佣金率则能达到15%甚至更高。

据报道,携程的酒店预付佣金费率分为10%、12%、15%三个档位,现付则更高。其中,12%和15%分别对应两种挂牌类型:金牌和特牌。金牌,就是与携程实现紧密合作,特牌即与携程达成独家合作。上牌后,酒店在携程平台上展示排名就有优势。

此前,据光大证券测算,美团单间夜贡献佣金收入仅13.3元/间夜,而携程的佣金则为42.6元/间夜。

事实上,凭借近些年的整合,携程拥有了其他OTA平台无法企及的高星酒店资源。现在的携程,具有携程+去哪儿网,市场份额超50%,若再加上同程旅行,市占率接近七成。

数据显示,2022年携程覆盖超过8000家高星(四星、五星)酒店。早在2012年,携程就与万豪、君澜、港中旅维景、海航、粤海、华侨城和书香等国内高星级酒店达成合作。资料显示,高星酒店在携程的酒店营收中,占比近80%。正因如此,酒店的客单价越高,利润空间变大大,携程抽取的佣金就越多。

这也直接导致了,携程,实际上是一家受行业周期波动极大的企业。例如,口罩时期,携程全年营收从2019年的356.7亿同比下降48.6%至183.2亿,2021年和2022年,营收也始终徘徊在200亿左右。

因此,在住宿业务受到冲击、动摇根本的前几年,彼时的梁建章,三个月内马不停蹄,足迹几乎横跨中国,在其14场“携程BOSS”直播中,从管仲、秦始皇到许仙,梁建章的卖力演出,为千家高星酒店带货超百万间夜,正苦苦维系着与高星酒店的情谊与利益。

甚至,在2020年前三个月,梁建章一度决定,携程为航司和酒店先垫付了接近1000亿的“退票费”。

商家龃龉,强敌环伺

虽然,“看天吃饭”的携程在中高端酒店上,拥有着近乎于垄断的行业优势。可巨额利润一旦涉及到长期分配,从来都是亲密关系产生龃龉的开始。

事实上,随着中高端酒店自身马太效应的凸显,连锁酒店的话语权正在持续增强。

数据显示,2019年,中国酒店的连锁化率只有26%,到了2023年,该数据提升到接近40%。《2024中国酒店业发展报告》显示,按连锁客房数量算,酒店连锁化率从2022年的38.75%提升至40.95%,其中中档、豪华酒店连锁率均超过55%。

并且,酒店集团在中高端酒店业务,也在逐步扩张。例如,华住酒店集团2024年一季度末,中高档在营酒店数量达到686家,同比增长28%;待开业有430家,同比增长81%。全球范围内,万豪酒店集团2023年则在中国新签约了近百家本地酒店。截至2023年底,万豪旗下全球酒店数量8785家,客房总数超过159.7万间,年度净增4.7%。

据中泰证券的测算,中国酒店的连锁化率将提高至欧洲(50%)和美国(70%)之间,提升空间很大。这也意味着,当连锁酒店越做越大时,OTA平台与商家的冲突烈度,或许只会逐步升级。

事实上,为省去中间商赚差价,各大型连锁酒店早已开始自建渠道,并试图增强客服与售后,从而与消费者直接建联,增加复购,全方位对OTA平台反制。

例如,2023年年初,锦江酒店、华住酒店的会员数分别已超过1.8亿、1.9亿。其中,华住会为摆脱类似携程OTA平台依赖,早已开始搭建自有销售渠道,2022年就实现了87%的间夜量通过自有渠道出售,13%的间夜量通过OTA出售。

不仅如此,面对行业的巨额利润,携程的潜在竞争者也越发密集。据国海证券测算,2021-2025年,本地生活市场规模将会从9680亿元提升至18128亿元,其中酒旅市场的规模在2025年将达到10637亿元,在本地生活市场的份额占比超过50%。

受此影响,携程的竞争形势或许更加严峻。核心在于,新一轮的竞争者相较传统的OTA平台,打法更加多样。例如,美团用高频的外卖、点餐等,用地推的方式,逐步将高流量、大规模的用户群体引流到了低频的酒店消费中。

到了2019年,美团酒旅的间夜量,已经超过了携程、去哪儿、同程3个平台总和,2021年成为间夜量排名全球第一的OTA平台。到了2022年,美团到店酒旅的营收超过300亿。今年一季度,到店酒旅业务GTV(交易额)同比增长超60%,年度交易用户数同比增长超37%。

此外,更多的“内容+”企业,也开始渗透携程腹地。例如,抖音、小红书等平台,就以更大的流量,更强的内容力,开始了“内容”旅游。《2023旅游消费内容研究报告》显示,在决定旅游目的地时,八成以上游客会在出发前备足攻略。

数据显示,2023年抖音酒旅动销商家数量同比增长近7倍,支付GMV同比增长300多倍。其中,酒旅直播支付GMV同比增长200多倍。交银国际则预计,2023年抖音酒旅GMV(商品交易总额)达到了600亿元,2024年有望增至900亿元。

种种冲击下,当下的携程市占率,也在步步降低。

交银国际数据显示,2019年时,携程的市占率高达67%,此后一路走低,预计2024年将降至57%,五年时间将下降10个百分点。

海外业务,孙洁突围?

此外,占据携程二季度财报较多笔墨的国际业务上,实际表现则较为复杂。

数据显示,今年1月至7月,全国口岸出入境人员3.41亿人次,同比增长62.34%;1725.4万人次外国人来华,同比增长129.9%;来华旅游外国人预计拉动消费超1000亿元。

受此推动,携程2024年二季报显示,其出境酒店和机票预订恢复到了2019年同期水平。并且,入境游方面,携程2024上半年入境游预订量同比增长近2倍,入境游业务贡献了携程海外平台收入的25%。并且,携程的国际0TA平台的总收入同比增长约70%。

这一波红利机会,对携程来说来之不易。对此,梁建章表示,跨境游是携程赚钱的关键发动机。

可值得注意的是,被寄予“第二增长曲线”厚望的国际业务,其收入规模,在携程的财报中并未透露。

不过,结合携程2023年四个季度财报表述来看,这一年携程Q1到Q4,其出境酒店和机票预订分别恢复至2019年同期的40%、60%、80%、80%。而在2019年一季度,携程曾表示,其国际业务营收占总收入82亿的35%。

照此类推,则可估算出,携程2023年各季度的海外业务收入,分别为12亿元、18亿元、29亿元、23亿元,分别在当季的总收入占比,为13%、16%、21%、22%。

结合最新的2024年二季度,携程表述的“公司国际OTA平台总收入同比增长约70%”。那么,按照2023年同期18亿营收推算,携程2024年第二季度的国际收入,大致为30亿左右,总收入占比达到23.9%。

从这点上说,国际业务若要真正成为携程的第二增长曲线,当下的成长速度、体量,或许仍旧不够。

同时,相较国内业务的一家独大,携程国际业务相比Booking、Expedia等覆盖范围更广、性价比更优、服务更好的国际平台,并不具备规模体量的优势。

此外,在美国,以万豪、希尔顿、温德姆为首的六大酒店集团就吃掉了56%的市场份额。而这些酒店集团的老客户们多半都是直销,不走OTA平台。

因此,若要争夺更多市场份额,携程在攻克国际业务时,势必需要以营销推广开路,以更多的投入入局,这难免会压缩携程的盈利能力。

此前,被梁建章寄予厚望,被其评价为“她既有女性的敏感细腻,又有男性领导者的果敢跟理性的决策能力”的女CEO孙洁,一直被誉为携程的大管家。

近年来,孙洁也在一直关注携程的“出入境游”板块,并带领携程在国际化上频繁出手,加速出海。

不过,在2023年10月携程举办的的全球合作伙伴峰会上,孙洁表示,国内的入境游潜力非常巨大,但仍面临一些阻力,比如签证、支付、外语服务缺失等,这些都是跨境旅游的弱点。

并且,这位CEO谈到携程国际化业务的困难,也一度直言:“2023年,携程在旅游快速复苏的同时,也伴随着不少挑战。比如出境游方面,海外旅游目的地的基础设施建设有待恢复,签证办理的便利度、航班运力也未完全恢复。”

事实上,2019年携程,曾提出“G2战略”,即Great Quality(高品质)和Globalization(全球化)。不过,第二年国内的出入境游市场便按下暂停键,携程的布局受到严重影响。

据报道,彼时,为提前垫付供应商的货款和用户的订单退款,孙洁和梁建章曾给银行打了无数个电话借款。携程累计为旅客退还订单金额超过1000亿元,从盈利滑向亏损。

随着2023年情况好转,孙洁再次重启“G2战略”。到了2024年,孙洁提出“一个核心目标,三个创新点”,即从2024年开始,在未来3~5年内,各业务线实现全面领先,携程集团成为亚洲最领先的在线旅行平台,以及全球最领先的在线交通票务平台。同时,坚持AI创新、内容创新、ESG创新,助力集团成为全球知名旅游品牌。

不过,要想打赢国际这场攻坚战,携程的路,或许才刚刚开始。

并且这一次,没有大环境因素,胜负就是两点一线,不再有其他理由。

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