20世纪末、21世纪初的国有酒企改制，成就了一大批民营企业家。但是，历史的局限性和彼时说不清道不明的遗留问题，极有可能成为这批改制后的民营酒企持续做大做强的障碍之一。

从这个维度讲，郎酒上市遇阻，应该不是孤例。

壹

4月28日，四川郎酒成为2022年被终止审查的第9家主板IPO申请企业。此次IPO终止是郎酒主动撤回上市申请。

在2021年5月，中国证监会在郎酒上市反馈意见中万字长文连发53问，直指郎酒公司历史沿革、股权结构、商标、行业竞争关系问题。

业内普遍认为，历史遗留问题是阻碍郎酒上市的核心问题。

前身是四川省古蔺郎酒厂，归古蔺县国有资产管理局管理。1998年改制为四川郎酒集团有限责任公司。2002年，汪俊林控股的宝光集团，以4.9亿元对价以及额外1.5亿元职工工龄买断款，拿下了净资产6.39亿元的郎酒集团100％股权。

这笔交易饱受争议，是否涉及国有资产流失为拷问重点之一。

证监会要求保荐机构广发证券、发行人律师详细核查郎酒集团、郎酒厂涉及国有资产、集体资产改制、国有股权、集体产权转让过程的合法合规性，有无造成国有资产、集体资产流失等问题。

郎酒在招股书中提到了部分“程序瑕疵”，涉及资产评估、产权变动、转让程序、商标获取、房屋所有权、产品包装等多个方面。

不难看出，要想彻底说清这里的任何一个问题，都得耗费极大的人力物力，并且还会勾连出很多过往故事。

20年前的历史遗留问题，在当下成为了实打实的障碍。

贰

在20世纪末、21世纪初，很多国有酒企经营困难，改制呼声愈来愈大。部分企业则是先进行股份制改造，然后民营企业家介入。

这种动作在当时的社会环境中引发很大争议。争议声音较大的是国有资产流失等。

将时针播回1998年的5月16日。吴少勋在大冶市产权转让交易会上签定了收购劲酒公司意向书。吴少勋在当时是该公司董事长。

彼时的劲牌公司经营并未出现较大波动，在此之前的十年来未有亏损记录。在1996年还实现了利税1562万元。

当时改制时的争议焦点问题集中在，劲酒已经实行股份制改造，为何又出售给吴少勋个人；无形资产为何不作价；吴少勋购买劲酒资产完全是银行贷款，有无足够的资信证明。

《中国经贸导刊》在2000年的报道中，针对上述问题进行详细阐述。

该报道提到，“关于商誉无形资产的问题，在改制时，市委、市政府是比较慎重的。最后还是觉得不出售好。第一是如果无形资产出售，地方政府对企业没有制约手段，企业可以办到比大冶更为宽松的经济环境去办厂。至于担心吴少勋无偿利用无形资产赚钱的问题，我们认为，吴少勋钱赚的越多，对大冶越有利。第二，无形资产不好作价······与其作价过低，倒不如不作价。”

针对吴少勋购买劲酒资产的资金来源，该报道提到，“吴少勋购买劲酒出了多少资？从四个方面计算：企业债务3511万，吴少勋承担，以企业资产做抵押；国有净资产转让1489万元，由吴少勋负责支付。其中用于买断职工身份和安置职工908万元，是今后逐步支付，还有581万元国有净资产待国资部门核销，最低要向政府支付200万元，这笔钱暂时不支付；职工个人股1093万元，由吴少勋按10%溢价收购，计1202万元，通过银行贷款解决。实际上，吴少勋购买劲酒，个人没有出资。”

当时担任大冶市经贸委副主任王前赴参与了劲酒公司改制。上述报道援引了王前赴的观点。

王前赴这么看：劲酒出售前是一个股份制合作企业，已不是传统的国有企业。十五大后，出售企业作为企业的一种改制方式提出来了，但直到1998年，国家还没有出台出售企业的规范文件。吴少勋过去是拿工资的，没有多少财产，他只能以所购买企业的资产做抵押，以信用获取银行贷款购买企业，一定要他出具不低于所购企业价款的有效资信证明，当时没有这条规定。有规定交易就不能达成。吴少勋能从银行取得贷款，与吴少勋本人的无形资产是分不开的，也和劲酒的经营状况是分不开的。

仅从当时的舆论环境来看，行业并不是很理解这个动作。当年7月20日，《经济日报》发表署名文章《国有企业不能“一卖了之”》。8月4日，新华社发表特约评论员文章《刹刹“卖企业这股风”》。

现在再来回首这次改制，劲酒营收已破百亿，这次变革是成功的。

但是结合郎酒冲刺IPO时遭遇的相关问询，如若劲酒将来有意冲击资本市场，应该也有必要再次梳理这段历史。

叁

根据过往媒体报道，在酒企改制出现过舆情报道的企业有：剑南春、金沙酒业、兰陵美酒股份公司等。

结合已有的资本市场经验，酒企尤其是经历过改制的民营酒企，如果有上市计划，均需着重对此前的那段历史进行梳理，做到有备无患。

细数诸多酒企改制，本世纪初的那轮改制，某种程度上影响了当下的白酒市场格局。

河南酒企在彼时也经历困局。但是，当时的豫酒企业改制并不彻底，出现租赁经营的情况，酒企产权和经营权分离，使得企业在体制机制上存有短板。直接影响豫酒的整体实力。

直至当下，豫酒仍未跑出一家扛旗企业，河南市场也成为诸多酒企的第二根据地市场。

“祸兮福所倚，福兮祸所伏”。过往的历史不能抹杀，我们能做的只有正视。尤其是在我国资本市场日益规范化的大环境下，这种倒查20年、30年的案例只会越来越多。

祝福中国酒企。祝福中国民营酒企。